事件：

    　　4 月28 日，公司发布2026 年度一季度业绩公告，2026 年一季度营收133.5 亿元，同比减少2.2%；归母净利润4.17 亿元，同比增长24.57%;归母扣非净利润4.08 亿元，同比增长45.69%。

    　　主要业务收入总体向好，公司主要业务盈利能力保持平稳2026 年第一季度营业收入为133.5 亿元，较第四季度环比降幅14.2%，较去年同期同比降幅2.2%。其中消费电子类产品实现营收47.2 亿元，同比增幅10.6%；工业类产品实现营收18.7 亿元，同比增幅6.4%；云端及存储类产品实现营收20.6 亿元，同比增幅44.5%；医疗类产品份额较小，实现营收1.3 亿元，同比增幅40.9%。而收入下降主要因素为：一是WiFi 模组物料采购成本下降带动产品降价的影响；二是合并范围变化，在去年第三季将间接持有的控股子公司环强电子出售所带来的收入减少。公司第一季度实现营业毛利为12.6亿元，同比降幅1.8%，相较于第四季度环比降幅9.5%。第一季度营业毛利率为9.5%，较去年同期9.4%，同比增长0.1 个百分点,相较于第四季的9.0%，环比增长0.5 个百分点。其中：云端及存储类产品主系材料成涨价带来的不利影响，毛利率同比减少1.90 个百分点；通讯类产品主系市场份额的同业竞争、客户产品结构的变化及产品价格带来的不利影响，毛利率同比减少0.84 百分点；消费电子类产品主系受人民币对美金升值对毛利带来的不利影响，毛利率同比减少0.39 百分点；汽车电子类产品主系公司合并范围变化，在去年第三季将间接持有的控股子公司环强电子出售所带来的毛利率的减少，毛利率同比减少4.79 个百分点。工业类产品主系产量上升带来的成本效益提高所致，毛利率同比增长2.52 百分点。

    　　光通信及 CPO 业务布局稳步推进

    　　公司持续深化光通信与 CPO 全产业链布局。在 CPO 布局上，公司将依托 ASE 现有先进封装能力，进一步突破光学工艺、D-FAU 耦合封装及光电测试等关键环节，打造开放化、定制化的光学集成方案；同时借助与 ASE 的合作搭建开放式服务模式，适配多元技术路线并输出差异化 CPO 解决方案。产能端，公司预计五月后 100-400G 光引擎月产能达 10 万只、800G-1.6T 产品月产能 4 万只，越南基地6 月底将形成 1 万只 / 月光引擎产能，三季度爬坡至 15 万只 /月，当地现有光引擎与光模块组装测试产能仅占用半数预留场地，远期具备翻倍扩产潜力。客户合作上，公司已与多家光互连、光计算头部企业建立常态化对接机制，稳步推进技术交流与定制化研发，　　pluggable 产品落地节奏更快，并同步协同光计算客户开展 CPO 量产工作。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026 年~2028 年收入分别为700.87 亿元、902.07 亿元、1050.67 亿元，净利润分别为26.19 亿元、38.15 亿元、51.43 亿元。考虑到公司处于全球电子制造服务行业的前列，且考虑公司在光通信领域的提前布局，有望受益于行业出货需求增长，给予27 年30倍PE，目标价48.30 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：跨国经营风险；研发未达预期；行业竞争激烈等。