维持增持评级，维持盈利预测及目标价。我们预计公司2021-2023年EPS3.40/3.80/4.45 元，增速为188%/12%/17%。维持目标价35.8 元。

    　　维持增持评级。

    　　业绩符合市场预期。2021 年前三季度公司实现营业收入503.5 亿元，同比+53.4%；归母净利润61.6 亿元，同比+242.7%。对应Q3 单季度公司实现营业收入201.6 亿元，同比+75.7%，环比+5.8%；归母净利润20.3 亿元，同比+165.2%，环比-15.4%。Q3 长丝盈利环比下滑，行业POY 平均价差1260 元/吨，环比-21.1%；公司长丝产销两旺，Q3长丝产量141.87 万吨，销量141.99 万吨。PTA 价差环比改善，行业平均价差526 元/吨，环比+35.3%。浙石化效益持续释放贡献投资收益，Q3 浙石化净利润64 亿元，公司确认投资收益12.81 亿元。

    　　新建项目稳步推进。公司长丝产能约为830 万吨，涤纶长丝的国内市场占有率占约20%。公司新建项目稳步推进，如东项目全面铺开建设，计划于今年四季度进入调试阶段，沭阳项目土建施工将全面展开，恒翔油剂项目主体厂房已做好土建收尾工作。此外，公司依托古雷经开区产业一体化优势，与福化古雷合资投建年产200 万吨聚酯纤维项目，打造公司新的生产基地，完善产业空间布局。

    　　产业链盈利好转。长丝价格在原油强势背景下持续上涨，价差环比好转。10 月份行业POY 平均价差1700 元/吨，PTA 平均价差593 元/吨。

    　　风险提示。原油价格大幅波动风险，项目进展不及预期风险。