事件：公司发布6 月销量，6 月广汽自主实现销量2.5 万台，同比增长11.6%；广汽埃安实现销量8639 台，同比大幅增长103.75%。日系丰田销售7.3 万台，同比增长9%；本田销售5.4 万台，同比下滑35.5%。

    　　广汽传祺连续12 个月销量同比正增长，MPV 实现突破：广汽传祺6 月销量2.5 万台，同比增长11.6%，环比-4.2%，受芯片影响较小。1-6月累计销量15.1 万台，同比+28.3%。广汽自主已经连续12 个月销量实现同比正增长，而其中销量最好的是MPV 车型M8,M6，据统计6 月MPV 车型销量1.23 万台，同比劲增112.8%，连续两个月破万；1-6 月累计销量5.4 万台，同比增幅高达126.5%。MPV 的销量高增将带动自主单车ASP 持续向上。

    　　埃安1-6 月同比大幅增长112%，新款AION S PLUS 下半年有望发力：

    　　广汽埃安6 月实现销量8639 万台，同比增长103.8%，1-6 月销量4.3万台，同比劲增112.03%。6 月23 日埃安上市了AION S PLUS，新款车型在造型上做了较大改善，外观上搭配全景变色天幕让车内可以实现“星空顶”酷炫效果，流光式LED 大灯，贯穿式尾灯的造型设计更显时尚。内饰采用10.25 英寸的液晶仪表和14.6 英寸的智能中控也紧跟潮流，可以在车内观影。AION S PLUS 续航里程有410km，510km和602km 三种方案，售价从13.96 万到17.26 万不等，极高的性价比和时尚动感的设计，有望带来to C 端需求大幅提高。我们预计广汽埃安全年有望实现10 万台的销售。

    　　日系尽显霸主本色，广丰1-6 月突破40 万台大关：广汽丰田6 月销售7.3 万台，同比+9%，1-6 月销售41.7 万台，同比大幅增长30%；广汽本田6 月销售5.4 万台，同比-35.4%，1-6 月累计销量37.2 万台，同比+16.7%。本田6 月受芯片影响较大，生产5.1 万台，但是销售5.4万台，终端需求依然旺盛，供不应求。我们预计下半年待芯片好转，将会使产销齐升。日系两田上半年稳定提高，经典车型凯美瑞，雅阁等车型经久不衰，上半年本田雅阁累计销量8.9 万台，同比+9.4%，丰田凯美瑞累计销量9.1 万台，同比+13.4%，丰田雷凌销量13.2 万台，同比大增40.3%。随着国内换购大潮开始，品质更稳定，价格更合理的日系逐渐追赶德系，深受消费者认可，看好日系持续增长。

    　　与华为深度合作，共同开发智能车平台：公司7 月10 日发布公告，同意全资子公司广汽埃安新能源汽车有限公司与华为（AH8 车型）项目的实施。双方将基于广汽GEP3.0 底盘平台、华为CCA（计算与通信架构）构建的新一代智能汽车数字平台，搭载华为全栈智能汽车解决方案，联合定义、共同开发，共同打造面向未来的一系列智能汽车。本项目为双方联合开发的首款中大型智能纯电SUV 车型，预计投入7.9亿，并计划于2023 年底量产。公司不仅自己加码智能化汽车研发，同时也与华为深度合作，共同打造下一代智能汽车，可以说是双管齐下，为长远发展某出路，力争在3-5 年的窗口期实现自主飞跃。

    　　投资建议：传祺MPV 销量不断创新高，下半年上市GS4 PLUS 和影豹新车型有望持续带动销量上行。广汽埃安今年销量大幅提高，埃安Y 具有棱角的外观设计和时尚的内饰, 打造10 万科技头等舱概念，产品基因明显。合资品牌年底也有全新产品上市，广汽本田思域姊妹款Integra，以及广汽丰田全新塞纳MPV，新车型将带来2022 年的增量。

    　　自主和合资品牌的新车周期会成为明年的收入和业绩弹性，我们预计公司2021/2022 年归母净利润分别为84.5 亿元/114 亿元 ，对应PE估值分别为19 倍/14 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：乘用车行业恢复不及预期，终端优惠幅度大于预期，芯片影响汽车产量