事件：近日，公司发布7 月份产销快报，7 月份广汽集团实现汽车销售约18.1万辆，同比下滑1.86%。点评如下：

    广汽自主板块复苏态势明显：7 月份广汽乘用车（传祺品牌）实现产销29,545辆、29,227 辆，同比分别增长56.45%、26.40%。在行业整体“缺芯”背景下，传祺7 月份产销量均实现2021 年1 月以来的新高。其中MPV 双子星（M8\M6）7 月销量继续突破1 万辆，达11154 辆，连续3 个月销量过万。

    传祺MPV 已成为自主高端MPV 的标杆。8 月全新轿车影豹上市，目前累计订单已过1.5 万辆。广汽埃安（广汽全资电动车公司）7 月产销分别实现10,107辆、10,528 辆，同比分别增长90.34%、103.60%，订单超1.6 万辆。2021年1-7 月广汽埃安实现纯电动车累计销量53,541 辆，同比增长110.32%。2 021年4 月上市的全新电动车Aion Y 销量稳步提升，6 月上市Aion S plus 上市，有望大幅提升埃安的私人用户占比。我们认为，广汽自主板块的复苏趋势已经开启，这是广汽集团多年来在技术研发、组织架构、激励机制等软硬件高投入的结果，而非短暂改善。随着下半年影豹、全新GS8、埃安品牌的发力，复苏趋势将更加明显。

    两田销量整体稳定，芯片问题不影响两田中长期增长趋势：7 月广汽丰田实现产销72,137 辆、75,130 辆。同比分别为-4.64%、0.76%。广丰主力车型销量仍维持高位，凯美瑞实现销量2.2 万辆，创2020 年以来月销量新高，雷凌家族实现销量2.1 万辆等。广丰混动车型2021.1-7 累计销售8.04 万辆，占比16.3%，2020 年为12.2%，混动车型占比稳步提升。7 月份广汽本田实现产销48,065 辆，60,468 辆，分别同比-48.01%、-15.71%。广本受芯片影响较大，但从环比看，广本7 月产量环比降幅已经大幅收窄，下滑6%，前值为-17.7%。主力车型雅阁7 月份销量重回万辆，皓影突破1.5 万辆。我们认为，芯片问题是短期因素，而新车型数量及其产品力，新增产能释放才是两田中长期稳定增长的根本因素。

    公司盈利预测及投资评级：广汽自主板块的复苏趋势已经开启，这是广汽集团多年来在核心技术的高投入，组织架构的积极调整，人才激励等一系列措施的结果。我们看好公司自主板块的复苏以及两田的稳定增长。我们预计公司2021-2023 年净利润分别为90.8、132.5 和147.4 亿元，对应EPS 分别为0.88、1.28 和1.42 元。当前股价对应2021-2023 年PE 值分别为17、11 和10 倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。