事件：近日，公司发布8 月份产销快报：公司实现汽车销售约12.2 万辆，同比下滑32.25%。点评如下：

    　　缺芯致短期销量承压：广汽集团8 月产销较7 月环比减少4.6 万辆和5.8 万辆，下降28.3%和32.%，这是广汽集团缺芯影响的集中显现。按照2013-2020年公司旗下主要车企8 月产量占全年产量比重均值，我们大致测算缺芯对广汽集团8 月产量影响在8 万辆以上。公司旗下广汽丰田8 月产销也出现明显下滑，与东南亚疫情导致半导体供应紧张有关。丰田汽车9 月10 日发布公告，降低其全年产量预测至900 万辆（之前预计为930 万辆），芯片供给成为短期影响全球汽车产量的重要因素。但我们仍然认为，芯片短缺仅是短期因素，对汽车行业长期发展趋势和未来格局演变影响甚微。

    　　广汽自主改善趋势未变，两田仍具高韧性：8 月广汽乘用车虽然批售数据降至18,035 辆，同比下降31.5%，但终端销售数据实现29965 辆，同比增长12.7%。全新轿车影豹8 月收获15336 辆订单，累计订单超过3 万辆。8 月广汽埃安产销再次过万，主力车型Aion S 销售5238 辆，Aion Y 4123 辆，均处细分市场前列。随着下半年全新GS8 上市，Aion V plus 等新车型上市，广汽自主板块的改善趋势未变。两田主力车型销量仍然强势，如广本雅阁、缤智、广丰凯美瑞等。

    　　公司盈利预测及投资评级：广汽自主板块的复苏趋势已经开启，这是广汽集团多年来在核心技术的高投入，组织架构的积极调整，人才激励等一系列措施的结果，短期缺芯不影响这一趋势。我们看好公司自主板块的复苏以及两田的稳定增长。预计公司2021—2023 年归母净利润分别为81.7 亿元、129.1亿元和157.1 亿元，对应EPS 分别为0.79、1.25 和1.52 元。按照2021 年9 月10 日收盘价，对应2021—2023 年PE 值分别为24、15 和12 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。