事件：公司发布2021 年度业绩预告。

    2021 年业绩符合预期。2021 年全年实现归母净利润约66.0-76.0 亿元，同比增长10.6%-27.4%；扣非归母净利约56.0-67.0 亿元，同比增长16.5%-39.4%。2021 年四季度实现归母净利约13.2-23.2 亿元，同比增长36.5%-140.2%；扣非归母净利约10.2-21.2 亿元，同比增长131.2%-379.5%。2021 年公司克服芯片短缺、原材料价格上涨及疫情反复等不利因素，全年业绩实现稳步增长，四季度业绩表现亮眼。

    广本销量略有承压，e:NP1 等新车型导入有望助推销量回暖。广本2021 全年累计销量78.03 万辆，同比下降3.2%。2021 年雅阁系列年销20.1 万辆，缤智年销17.4万辆，皓影系列年销16.6 万辆，飞度年销9.6 万辆，奥德赛年销4.3 万辆。2022 年起广本将全面导入e:N 纯电品牌，首款基于智能纯电架构e:N Architecture 的纯电车型e:NP1 预计将于2022 年上半年上市，未来5 年内将陆续推出5 款纯电车型，持续扩充纯电动车产品矩阵。预计2022 年芯片供应将逐步恢复正常，e:NP1 等新车型有望助推广本销量回暖。

    广丰销量回暖，持续加快新能源转型步伐。广丰2021 全年累计销量82.80 万辆，同比增长8.2%。2021 年凯美瑞年销21.8 万辆，汉兰达年销10.8 万辆，雷凌年销23.0 万辆；威兰达年销13.1 万辆，同比增长76%。2022 年一季度广丰将上市紧凑型SUV 锋兰达、豪华中型SUV 威飒等全新车型，丰田bZ 纯电系列首款车型bZ4X即将于2022 年初推向中国市场，定位纯电中型SUV。广丰持续加快新能源转型步伐，预计2022 年上市的多款新能源车型将为广丰持续贡献增量。

    广汽自主销量稳定增长，埃安销量实现翻倍。广汽自主2021 全年累计销量32.42 万辆，同比增长10.3%。新能源车方面，广汽埃安2021 全年累计销量12.02 万辆，同比增长101.8%，全年销量翻倍增长。新车方面，2022 年1 月埃安将推出AION SPlus、AION LX Plus 等改款车型。据公司披露，2022 年初埃安总产能将从10 万辆/年提升至20 万辆/年，后续将实施第二工厂产能建设项目，计划产能20 万辆/年，预计将于2022 年12 月建成投产，投产后年产能将进一步提升至40 万。预计扩产后埃安能充分应对订单增长需求，助力公司新能源车销量维持稳步增长。

    略调整费用率，预计2021-2023 年EPS 分别为0.67、1.00、1.15 元（原0.72、1.00、1.15 元），芯片影响盈利，按22 年PE 估值，参考可比公司估值，给予公司2022 年21 倍PE，目标价21 元，维持买入评级。

    风险提示

    广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。