事件：近日，广汽集团发布2022 年1 月份产销快报：公司实现汽车产销分别为218,613 辆、237,232 辆，同比增长13.96%、9.16%，点评如下：

    1 月产销同比双升，实现开门红：广汽集团2022 年1 月产销同比均实现增长，尤其是在芯片短缺的持续影响下，产量端实现两位数增长。其中两田表现出了高质量的增长，自主板块复苏趋势明显。

    两田的高质量增长：广汽丰田1 月实现产销分别为90,938 辆、99,900 辆，同比增长13.99%，11.25%。据广汽丰田官网，1 月混动车型实现销量26449辆，销量占比为26.5%，高于2021 年广丰混动占比（21.7%）。TNGA 三大旗舰车型（凯美瑞、汉兰达、赛那）合计销售46611 辆，占1 月销量比重为46.7%，而去年1 月仅有TNGA 凯美瑞在售，占比22%。混动和TNGA 旗舰车型占比的提升是广汽丰田高质量发展的保障。广汽丰田主力车型1 月销量均维持高位，凯美瑞实现销量28023 辆，且2.5L+HEV 版本占比54.2%；汉兰达销售13189 辆，同比14.7%；威兰达销售17483 辆，同比42.5%；广汽本田1 月实现产销75,332 辆、78,489 辆，同比增长18.95%、1.11%。主力车型雅阁、皓影和缤智分别销售17601 辆、11579 辆、18395 辆。

    传祺+埃安1 月销量合计超5 万辆，为2019 年以来月度销量新高：传祺方面，1 月产销分别为32,212 辆、36,564 辆，同比增长2.79%、6.29%。GS4 家族1 月销量过万，全新第二代GS8 于2021 年12 月正式上市，上市18 天订单超过2 万，随着产能不断爬坡，GS8 将贡献增量。埃安方面，1 月产销分别为14,601 辆、16,031 辆。2022 年广汽埃安将新增10 万产能，有望缓解当前产能利用率过高的情况。

    公司盈利预测及投资评级：2021-2022 年，广汽集团自主和合资车企将推出一批有竞争力的新车型，夯实2022 年及以后增长确定性。广汽集团不断深化组织机构改革，2022 年实施新一届职业经理人任期、各旗下企业实施任期制和契约化管理的第一年，新机制将激发新活力，为自主板块全面复苏保驾护航。我们认为，公司合资板块将进入增长提速阶段，自主板块也将进入实质性全面复苏阶段。我们持续看好广汽集团中长期发展前景，我们预计公司2021-2023 年净利润分别为72.7、128.9 和157.5 亿元，对应EPS 为0.70、1.25 和1.52 元。按2022 年2 月8 日A、H 收盘价，广汽A 股PE 分别为19、11 和9 倍，广汽H 股PE 分别为9、5 和4 倍，维持广汽A和广汽H 股的“强烈推荐”评级。

    风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。