事件：近日，广汽集团发布2022 年2 月份产销快报：公司实现汽车产销分别为151,919 辆、143,464 辆，同比增长46.16%、36.47%，点评如下：

    　　两田2 月持续高质量增长：1）广汽丰田2 月实现产销分别为56,269 辆、50,100辆，同比增长38.36%、20.72%。其中1-2 月累计同比增速为14.24%。广汽丰田的高质量体现在混动和旗舰车型占比的提升。广丰2 月实现混动车型零售16024 辆，占其零售销量比为30.2%。2022.1-2 月混动车型累计占比28.3%，而2021.1-2 月混动占比仅为14.1%。三大旗舰车型销量占比明显提升，汉兰达、赛那和凯美瑞2022 年2 月合计销量25463 辆，占比超过50%。

    　　2022.1-2 累计占比48.0%，而2021.1-2 月三大车型销量占比为31%。混动与旗舰车型占比的提升将有益于提升广汽丰田品牌形象和经营质量。2）广汽本田2 月实现产销分别为60,633 辆，57,102 辆，同比增速分别为39.52%、39.06%，2022.1-2 月销量累计同比增速也为14.2%。广汽本田的高质量发展体现在产销量的快速恢复，在芯片依旧影响的情况下，广本2 月产销均创下其历年2 月产销新高。按照我们对广本车型代系的研究及东风本田新车型的投放规划，我们推断，广本今年也将进入新产品投放期，如缤智、皓影以及全新SUV 等。

    　　埃安与传祺的高质量发展：1）埃安2 月实现产销分别为8,534 辆、8,526 辆，同比增长分别为186.28%、163.23%。考虑广汽埃安在1 月31 日-2 月14 日埃安工厂完成二期产能扩建对已有产能的影响，该销量成绩表现较好。我们预计，随着新产能的释放，埃安销量有望持续攀升。2）传祺2 月实现产销分别为23,013 辆、23,793 辆，同比增长分别为59.85%、73.53%。传祺2 月销量表现大幅好于行业（据乘联会，预计2 月乘用车批发同比增长31%）。

    　　传祺的全面复苏在即，全新GS8、影豹及M8 等大规模交付仍受芯片制约。

    　　据传祺官方公众号，影豹2021 年12 月底累计订单超过7 万，按照累计交付数据估算，影豹在手订单仍然充足。2022 下半年，传祺全新混动系统GMC2.0、EMKOO 等新产品的量产，传祺的全面复苏已经在路上。

    　　公司盈利预测及投资评级：广汽集团2 月好于行业的销量表现，是旗下合资与自主板块共同发力的结果。我们认为，公司合资板块将进入增长提速阶段，自主板块也将进入实质性全面复苏阶段。我们持续看好广汽集团中长期发展前景，我们预计公司2021-2023 年净利润分别为72.7、128.9 和157.5 亿元，对应EPS 为0.70、1.25 和1.52 元。按2022 年3 月7 日A、H 收盘价，广汽A股PE 分别为17、10 和8 倍，广汽H 股PE 分别为8、4 和4 倍，维持广汽A 和广汽H 股的“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。