公司发布三月产销快报：三月总销量22.74 万辆，同比+30.8%，环比+58.6%。三月累计销量60.82 万辆，同比+22.5%。

    自主板块高增长，广汽埃安月销破两万辆

    广汽埃安3 月销量2.03 万辆，同比+189.7%，环比+138.3%。1-3 月累计销量4.49 万辆，同比+154.9%。2022 年广汽埃安还将新增AION LX Plus和AION Y Plus 两款产品进一步提升销量。广汽传祺3 月销量3.01 万辆，同比+15.1%，环比+26.5%。1-3 月累计销量9.04 万辆，同比+21.8%。2022年传祺还将推出EMKOO、M8 换代和影豹HEV 版，进一步完善产品结构。

    合资两田稳健增长，广丰产销近10 万辆

    广本3 月销量7.68 万辆，同比+21.5%，环比+34.6%。1-3 月累计销量21.24万辆，同比+16.7%。广本年内还将有全新SUV，纯电动车e:NP1 上市以及皓影和缤智的大改款车型上市，进一步提升车型竞争力。广丰3 月销量9.70万辆，同比+41.0%，环比+93.6%。1-3月累计销量24.70万辆，同比+23.4%。

    新车方面2022 年广丰将投放锋兰达，威飒以及bZ4X 三款新车型。合资两田稳健增长，将进一步提升公司投资收益，增厚业绩。

    合资自主两开花，全年业绩可期

    广汽埃安智能生态工厂2022 年投产20 万辆产能，助力埃安销量继续高增长。

    自主多款新车型的投放有望进一步提升公司的销量，摊薄成本，改善自主板块的经营情况。广丰新能源车产能扩建（20 万辆产能）和广本新能源车产能扩建（12 万辆产能）分别将于2022 年和2024 年投产，助力合资品牌开启全新产品周期。我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.90 元、1.09 元和1.35 元，对应PE 分别为13.2 倍、10.8 倍和8.8 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：原材料成本上升的风险，供应链风险。