事件：公司发布 2022 年半年度报告。2022 年上半年公司实现营业收入486.89 亿元，同比增长40.83% ,实现归母净利润57.51 亿元，同比增长32.61%,实现扣非后归母净利润56.40 亿元，同比增长39.46%。

    　　其中，Q2 实现营业收入254.21 亿元，同比增长37.05%，实现归母净利润27.42 亿元，同比增长39.14%，实现扣非后归母净利润27.42 亿元，同比增长50.81%。

    　　自主销量快速增长，合资贡献稳中有升。2022 年上半年集团汽车销量同比增长12%至115 万辆，增速高于行业，市占率进一步提升。2022H1公司营收同比增长40.8%至486.9 亿元，主要系自主品牌销量增长所致，其中广汽传祺上半年销量为17.3 万辆，同比增长14.3%；广汽埃安销量同比大幅增长133.9%至10.0 万辆。合资方面，两田表现稳健，其中广汽丰田销量同比增长19.9%至50.0 万辆，广汽本田小幅下滑3.9%至35.7 万辆。2022H1 公司对联营和合营企业投资收益超84 亿，同比增长33.1%，其中日系品牌贡献较大。

    　　加速电气化、智能化转型。混动方面，公司发布钜浪混动架构，包含搭载自研42.1%热效率2.0ATK 发动机的GMC2.0 系统以及丰田THS系统，采用平台化、模块化设计，可根据需求组成不同的动力总成，支持HEV、PHEV 等多个类型的系统，为广汽传祺混动化提供技术支持，目前已发布影酷混动版，后续还将发布影豹、M8 等车型的混动版。新能源方面，公司在三电技术领域持续投入，开发纯电平台GEP2.0并具备海绵硅负极片、弹匣电池等技术，同时研发微晶超能铁锂技术有望提升磷酸铁锂电池性能。公司的新能源品牌埃安持续热销，在原车型系列基础上推出Plus 系列，不断完善新能源产品矩阵。智能化方面，推出ADiGO SPACE 智能座舱、ADiGO PILOT 辅助驾驶系统以及普赛OS 系统。

    　　盈利预测及评级：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为94.75 亿、112.52 亿、131.84 亿，EPS 分别为0.91 元、1.08 元、1.26 元，PE 分别为15.40 倍、12.96 倍、11.06 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源车市场不及预期，原材料价格上涨超预期