投资要点

    　　事件：公司发布2022 年半年报，2022H1 公司实现营收486.69 亿元，同比+40.83%，归母净利润57.51 亿元，同比+32.61%。

    　　埃安销量同环比高增长，带动公司营收持续向上。2022Q2 公司实现营收254.21 亿元，同比+37.05%，环比+9.25%。2022Q2 公司自主板块销售13.75 万辆乘用车，同比+34.85%，环比+1.61%，其中传祺销售8.21万辆，同比+7.06%，环比-9.19%，埃安销售5.54 万辆，同比+119.22%，环比+23.39%，埃安销量持续超预期，带动公司营收同环比高增长。

    　　广丰新车持续放量助力2022Q2 投资收益创新高，预计公司2022Q3、Q4 投资收益有望环比继续提升。2022Q2 公司归母净利润27.42 万元，同比+39.14%，环比-8.87%。2022Q2 投资收益42.71 万元，同比+39.58%，环比+1.04%，预计投资收益的增长主要来自广丰2022Q2 的新车放量。

    　　（1）广丰2022Q2 销售25.31 万辆，同比+16.61%，环比+2.51%。广丰销量同环比均实现正增长，主要系锋兰达、威飒、塞纳新车周期放量增长，其中2022Q2 锋兰达销量2.30 万辆，相比Q1 增加1.07 万辆。

    　　（2）广本2022Q2 销量14.50 万辆，同比-23.52%，环比-31.73%。预计伴随着公共卫生事件的冲击减弱和购置税政策的刺激，广本广丰Q3Q4 销量有望持续增长，投资收益有望环比持续提升。

    　　自主品牌进入电动化发展快车道，日系受益于购置税优惠政策，维持“买入”评级。自主品牌进入电动化发展快车道，埃安销量持续超预期。日系受益于购置税优惠政策，销量有望持续提升。我们维持公司2022-2024 年归母净利预测为109.40 亿元/123.66 亿元/141.06 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业回暖不及预期；新车销量不及预期；芯片短缺问题加重；