投资要点

    　　事件：公司公布4 月销量情况，集团合计销售汽车17.7 万台，同比增长43%。

    　　1、埃安新能源高歌猛进。4 月份埃安销量达到4.1 万台，同比增长301.6%，核心车型Aion Y 设计思想前卫，在上市两年后销量不断攀高，体现了埃安团队造车实力。另一主力车型Aion S 不论在对公还是对私市场也获得了巨大成功。上海车展亮相的昊铂车型将会积极挑战特斯拉model 3，继续拉动埃安品牌和ASP 上行。

    　　2、广汽传祺强力角逐混动市场。4 月份广汽传祺销量2.9 万台，同比增长45.3%，未来广汽传祺将全力角逐混动市场，利用自主品牌混动技术上的优势，不断提升市占率。传祺M8 等车型已在细分市场赢得口碑，混动产品线的进一步拓展将会保障传祺销量增长。

    　　3、广汽丰田基盘依然强劲。4 月份广汽丰田销量达到7.2 万台，同比增长5.1%，整体依然保持了稳定水平，广丰自2020 年新产能落地后，全新产品周期打开，在新能源大潮席卷全国时，依然取得了市占率的小幅提升。作为燃油车霸主，广丰也积极布局新能源，混动、纯电、燃料电池等车型将保证广丰的平稳转型。

    　　4、广汽本田销量逐步企稳。 4 月份广本销量同比增长6.4%，结束了几个月的同比负增长，开始逐步企稳，下半年ZRV、全新飞度、CRV 等车型或将拉动广本销量上行。

    　　盈利预测与投资建议：

    　　我们预计公司2023/2024/2025 年归母净利润96.2/105/115 亿元，对应当前股价PE 分别为11.6/10.6/9.7 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　乘用车行业销量不及预期，行业竞争加剧超预。