近日，广汽集团发布2023 年4 月产销快报：4 月集团实现汽车产量为177,065辆，同比增长37.65%；4 月汽车销量（批发量）为177,224 辆，同比增长42.57%，点评如下：

    埃安连续月销过4 万，传祺五一订单向好。4 月埃安实现产销分别为40,862、41,012 辆，同比增长314.13%、301.61%。其中主力车型aion y 销售21065辆，aion s 销售19569 辆。4 月16 日，高端品牌昊铂GT 开启预售，起售价21.99 万。我们认为，昊铂系列将为埃安打开中高端市场，现有车型通过不断版本换新巩固中低端市场地位。4 月广汽乘用车（传祺品牌）产销分别为24,766、29,235 辆，同比增长44.71%、45.32%。据广汽集团官方公众号，2023 年五一期间，广汽传祺全系车型收获订单12,939 台，全新车型影豹R在全国区域车展全面上市，在上海车展全新发布的传祺E9（PHEV）也全面登陆全国广汽传祺销售店，开启预售，预售价格33 万元-39 万元。我们认为，不同于埃安的纯电动路线，传祺的电动化聚焦在PHEV\HEV，凭借在混动技术、高效发动机等技术储备，有望在混动领域取得更高市场份额。

    两田零售增长降库存，蓄力下半场。4 月广汽本田产销分别为32,774、25,418辆，同比增长5.99%、6.44%。据广汽本田官方公众号，广汽本田4 月零售销售60498 辆，同比增长40.2%。广本实现当月渠道库存下降3.5 万辆。广汽丰田4 月产销分别为75,738、72,000 辆，同比增长11.04%、5.07%。据广汽集团官方公众号，广汽丰田4 月终端零售量为77009 辆，同比增长20.2%。广丰实现当月渠道库存下降5 千台。4 月两田零售量增长均大于批发量，渠道库存的下降有利于保持渠道健康和终端价格的稳定。

    公司盈利预测与估值：公司自主板块中长期改善趋势持续，两田将凭借在混动的优势续势扩大份额，我们看好公司中长期发展趋势。凭借在电动混动领域的领先优势，2023 年公司自主板块改善确定性增强。我们预计公司2023-2025 年归母净利润预测分别为103.5、127.3 和137.9 亿元，对应EPS为0.99、1.21 和1.32 元。按2023 年5 月5 日A 股收盘价，广汽A 股PE分别为11、9 和8 倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。