广本12 月销量同环比回暖。广本12 月销量7.93 万辆，同比增长35.9%，环比增长28.4%；2023 全年累计销量60.05 万辆，同比下降13.7%。雅阁12 月销量2.34 万辆，全年累计销量17.12 万辆；皓影销量为1.88 万辆，全年累计销量13.29 万辆；型格销量为1.76 万辆，全年累计销量13.02 万辆。广本电动化产品累计销量超过11万辆，新款皓影e:HEV/e:PHEV 于2024 年1 月上市，全新纯电动车型e:NP2/极湃2 预计将于2024 年上半年上市，加快推进新能源车型布局。

    广丰2023 年销量同比微降，12 月销量同环比向好。广丰12 月销量9.74 万辆，同比增长31.3%，环比增长13.3%；2023 全年累计销量95.00 万辆，同比下降5.5%。12 月凯美瑞销量2.27 万辆，汉兰达销量0.65 万辆，赛那销量0.57 万辆。

    2023 年广丰电动化渗透率已达32.2%，全新第五代智能电混双擎在雷凌、锋兰达、凌尚上实现搭载，2024 年3 月预计将在第九代凯美瑞导入，预计2024 年广丰将持续加速混动车型普及，促进电动化转型。

    广汽传祺2023 年销量同比稳步增长，广汽埃安全年销量突破48 万辆。广汽传祺12 月销量3.53 万辆，同比下降7.0%，环比下降5.1%；2023 全年累计销量40.65万辆，同比增长12.1%。2023 年传祺MPV 家族累计销量16.42 万辆，同比增长59%，MPV 市占率超过20%；2023 年影系列车型累计销量15.10 万辆，同比增长60%；12 月传祺新能源E 系列车型销量突破1 万辆，环比增长近70%。广汽埃安12 月销量4.59 万辆，同比增长53.1%，环比增长10.5%；2023 全年累计销量48.00 万辆，同比增长77.0%。2023 年12 月28 日，埃安累计产销突破百万，成为全球产销最快破百万的纯电汽车品牌，预计在星灵电子电气架构、夸克电驱、弹匣电池2.0、ADiGO5.0 智驾互联生态系统等新能源、智能化科技加持下，埃安产品竞争力有望持续提升，助力2024 年埃安销量维持向好。

    预测2023-2025 年EPS 分别为 0.66、0.72、0.83 元，可比公司23 年PE 平均估值16 倍，对应目标价10.56 元，维持买入评级。

    风险提示

    乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期。