动车组大订单尘埃落定，奠定了未来业绩强劲增长。公司公告获得重大合同订单，合同总金额257.20亿元，包括高铁动车组订单248.76亿元，货车合同8.44亿元。在2014年的动车组招标中，公司最终获得全部高寒动车组60列，及82列时速350公里动车组订单。10月11日，中铁总启动第二轮招标流程，计划采购75列，10月14日，中铁总公司招标配套动车组的CIR设备170套，意味着未来将继续招标动车组85列，在手订单奠定未来业绩持续增长。

    公司的地铁车辆成功破冰美国市场，获得284辆地铁车辆订单。公司公告，美国马萨诸塞州交通局（MBTA）日前正式宣布公司中标波士顿地铁车辆采购项目，采购284辆地铁车辆包括152辆橙线车、132辆红线车，中标金额约34.85亿元。在全球招标中，北车战胜竞争对手并最终获得订单成为目前国内唯一打开美国轨道交通市场的企业，也是中国轨道交通装备在面向全球的招标中首次胜出，并成功开拓美国市场具有很强的战略意义。从全球角度看，美国是仅次于中国的第二大铁路市场，纽约、费城、洛杉矶、芝加哥等城市十多条城市轨道交通线路都有车辆更新计划，未来对车辆的需求潜力很大。

    北车有意竞标美国加州高铁项目，若成功中标将有助于加速打开国外高铁市场。据路透网报道，北车下属的唐山轨道客车公司和美国太阳集团有意参与竞标加利福尼亚州高铁项目，连接洛杉矶和旧金山两大城市，全长1287公里，投资总额约680亿美元。若最终能成功中标，这一条线路将最多采购95列时速可达354公里高铁动车组。中国高铁如果能够成功打入美国等发达市场，将对开拓俄罗斯、欧洲、南美以及东南亚等潜在市场具有积极的示范效应，未来海外高铁市场有望打开行业成长的空间。

    重申“买入-A”评级，6个月目标价7.38元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为12.0%、13.2%、12.0%，净利润增速分别为34.4%、16.4%、19.2%，对应EPS为0.45元、0.53元、0.63元；重申“买入-A”的投资评级，6个月目标价为7.38元，相当于2015年14倍动态市盈率。

    风险提示。海外高铁市场开拓面临较大的不确定性；未来国内铁路投资增速放缓导致未来设备采购下降的风险。