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中国人保(601319)机构评级研报股票分析报告

 
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中国人保(601319):短期因素影响今年利润增速 预计明年恢复正常

http://www.chaguwang.cn  机构:中邮证券有限责任公司  2023-11-23  查股网机构评级研报

  投资要点

      公司公告前10 个月累计原保险保费收入,合计5759.18 亿元,创同期新高,同比增长7.79%。其中寿险945.26 亿元、财险4398.07亿元、健康险415.85 亿元。

      (1)前10 个月,财险保费增7.2%,主要是机动车辆险、农险同比增5.5%和14.9%,分别贡献120.55 和70.8 亿元增量。(2)寿险增9.9%,主要是长险期交首年和期交续期分别增36.9%和5.9%,贡献增量64.11 和25.43 亿元。(3)健康险增9.0%,主要是长险期交首年和短期险分别增38.7%和6.8%,贡献增量11.26 和11.72 亿元。(4)大灾损失大增。今年发生“杜苏芮”(2023 年7-8 月)、“海葵”(2023 年9 月)强台风等灾害事故,前三季我国的自然灾害造成的经济损失同比增加近50%。前9 个月,公司大灾净损失也同比增长61.8%。(5)实施“新金融工具准则”叠加资本市场波动影响,公司当期投资收益同比下滑。

      投资建议

      公司保费收入保持增长,但预计今年利润增速较低,主要原因是:

      一是受大灾因素影响,今年我国自然灾害造成的经济损失创近三年来的最高水平;二是疫情结束,今年随着社会交通出行强度回升,出险率逐步恢复;三是实施“新金融工具准则”叠加资本市场波动对当期投资收益的影响。但长远来看,这些因素只具有短期效应,明年利润同比增速或将恢复正常水平。预计23-25 年EPS 为0.56/0.62/0.68元/股,首次给予增持评级。

      风险提示:

      产品销售不及预期,权益市场持续震荡,再次爆发大规模自然灾害,长端利率下滑。

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