交通银行披露2020 年一季报

    交通银行2020 年一季度实现归母净利润214.5 亿元，同比增长1.8%。

    业绩增速放缓

    2020 年一季度公司营收同比增长4.7%，拨备前利润同比增长2.9%，较2019 年全年增速分别下降了4.6 个和4.8 个百分点，主要受息差收窄后净利息收入增幅放缓拖累。公司资产减值损失同比增长11%，增速明显放缓，对净利润增速拖累幅度有所下降。公司税收同比下降12%，对净利润增速变动形成正贡献。

    息差收窄；加大对公信贷投放力度

    公司披露的一季度净息差1.55%，同比下降4bps，较2019 年全年下降3bps，主要是LPR 下行导致贷款收益率下行幅度较大，负债端成本相对刚性，下降幅度有限。

    一季度公司信贷较年初增长4.97%，其中对公信贷投放扩张7.34%。主要是公司积极支持复工复产、同时预判LPR 趋势性下行，一季度加大了对公信贷投放力度。受疫情影响，一季度个人贷款仅增长0.2%。

    不良率提升，拨备覆盖率下降

    一季度末公司不良贷款率1.59%，环比年初提升12bps，与行业趋势一致。公司信用卡贷款占贷款总额比重在大行中处于较高水平，疫情对零售信贷资产质量冲击也相对较大。一季度公司年化信贷成本0.88%，同比提升2bps，较2020 年全年下降了14bps。期末公司拨备覆盖率为154%，较年初下降了18 个百分点。

    投资建议

    公司整体表现符合预期，我们维持其 “增持”评级。

    风险提示

    宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。