投资要点

    　　1. 公司是我国透平装置行业龙头，下游传统钢铁、化工行业盈利情况改善，触发设备需求回暖，公司设备业务有望受益

    我国供给侧改革推进背景下，钢铁行业过剩产能出清，行业盈利改善。

    　　经过两年的盈利修复，钢铁行业设备更新需求已具备经济基础。

    　　化工行业实现产能出清，同时全球油价复苏为化工品价格上涨提供有力支撑，进一步提升行业盈利水平，触发设备更新需求。

    　　公司是我国透平装置行业龙头，核心产品压缩机在钢铁、化工行业具有广泛应用，有望充分受益下游盈利改善带来的设备需求回升。

    　　2.公司借助设备业务积累的优势，拓展分布式能源业务，成效显著。政策+行业需求驱动下，我国分布式能源行业有望迎来快速增长

    为实现能源梯次利用，提高能源综合利用率，我国出台系列政策提倡大力发展分布式能源产业。根据规划，到2020 年，我国天然气分布式能源装机容量将达到5000 万千瓦，生物质发电规模将达到2334 万千瓦，对相关设备投资带动空间巨大。

    　　公司借助设备业务领域积累的技术，发挥收购EKOL 公司后产生的协同效应，大力布局拓展分布式能源业务，实现订单快速增长。公司作为我国较早布局分布式能源业务的龙头企业，有望率先受益行业增长。

    　　3.投资建议：

    　　考虑到钢铁、化工行业盈利回暖，以及公司管理层换届后潜力被重新激发，我们预计公司有望启动新一轮成长。预计2017-2019 年，公司实现营业收入38.26、64.11、75.03 亿元，实现归母净利润3.48、6.02、8.10亿元，EPS 0.21、0.37、0.49 元，对应PE 36、21、15 倍，维持“推荐”评级。

    　　4.风险提示：下游行业设备需求波动，分布式能源业务拓展不及预期。