事件：中原证券证券发布2019 年半年报，实现营业收入12.87 亿元，同比增长48.76%；归母净利润2.40 亿元，同比增长64.63%；EPS 为0.06元/股，同比增长50.00%。截至报告期末，公司总资产453.32 亿元，比上年度末增长23.58%，净资产67.75 亿元，比上年度末减少2.81%。加权平均净资产收益率2.38%，同比增加0.95 个百分点。每10 股派发现金红利人民币0.20 元（含税）。

    证券经纪业务稳步增长，市场份额有所提升。在代理买卖证券业务中，新增客户与开户市场份额分别较上年同期增长507.92%和417.87%。报告期内，公司新增期权客户439 户，累计开立期权客户2630 户，较2018年底增长19.60%；成交合约108.30 万张，较上年同期增长69.70%。

    期货业务运行规范，经济、风险管理、资产管理协同发展。截至报告期末，存续资产管理计划19 支，期末净值人民币29.62 亿元。报告期内，中原期货新增客户1202 户，服务客户总量达25347 户，累计成交量937.79 万手，同比增长7.97%；累计成交额人民币5182.80 亿元，同比增长5.61%。

    投行业务深耕本土河南市场，发挥本土优势。报告期内，公司作为主承销商完成非公开发行股票项目1 单、公开发行可转债项目2 单，融资金额合计人民币19.26 亿元；完成上市公司并购重组独立财务顾问项目3 单；完成新三板挂牌1 家、新三板定向融资4 单，融资金额人民币1.38亿元。公司完成公司债项目5 单、企业债项目2 单，承销金额合计人民币43.35 亿元。

    投资建议：公司深耕河南，各业务线稳步发展。A+H 两地上市拓宽资金补充渠道。维持“增持”评级。

    风险提示：A 股交投活跃度下降；市场波动风险；宏观经济下行。