中国中铁发布2022 年第一季度经营数据公告:2022 年Q1 公司累计新签合同额6057.4 亿元,同比增长84.0%。其中,基础设施建设业务新签合同额5434.5 亿元,同比增长94.1%。

    2022 年第一季度公司新签合同额6057.4 亿元,同比增长84.0%,新签合同额超预期。2022 年以来,“稳增长”政策持续落地,国家发改委、财政部等积极落实中央经济工作会议 “保证财政支出强度,加快支出进度”、“适度超前开展基础设施投资”的会议精神,基建行业暖风不断,公司订单有望维持高速增长。

    基建业务订单加速明显,Q1 增速高达94.1%。分业务来看,基础设施建设、勘察设计与咨询服务、工业设备与零部件制造、房地产开发、其他业务Q1 新签合同额分别为5434.5 亿元、119.2 亿元、149.2 亿元、71.7 亿元、282.8 亿元,同比分别变动94.1%、157.5%、5.4%、-28.4%、38.4%。基建行业向有产能弹性的龙头央企集中,公司作为建筑龙头央企,显著受益行业供给端变化。

    基建细分领域来看,公路、市政及其他业务订单增速均超100%。具体来看,铁路、公路、市政及其他新签合同金额分别为568.6 亿元、849.3 亿元、4016.6 亿元,同比分别增长7.9%、147.5%、108.1%。

    分区域来看,2022Q1 公司境内、境外分别新签订单5661.6 亿元、395.8 亿元,同比分别增长81.7%、123.6%。境内订单主要受益于公路、市政等业务的高速增长。境外新签订单高速增长,我们判断系境外随着疫情影响进一步消散,公司境外业务回暖。

    盈利预测及评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2024 年的EPS 为1.28 元、1.42 元、1.55 元,4 月7 日收盘价对应的PE 分别为5.1倍、4.6 倍、4.2 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:宏观经济下行风险、新签订单放缓、在手订单落地不及预期、汇率波动带来汇兑损失的风险、工程施工进度不及预期