中国中铁发布收购云南省滇中引水工程有限公司股权的公告:本公司及全资子公司中铁开发投资集团有限公司于2022 年5 月12 日与云南省人民政府国有资产监督管理委员会、云南省滇中引水工程建设管理局、云南信增、云南省工业投资控股集团有限责任公司、云南省投资控股集团有限公司及标的公司签署了《股权收购协议》,拟以人民币110 亿元为对价收购云南信增持有的滇中引水公司33.54%股权。交易完成后,本公司及全资子公司将合计持有滇中引水公司53.37%股权,纳入公司合并报表范围。

    水利工程投资有望加速,未来发展空间仍广阔。2022 年以来稳增长政策驱动,水利工程投资进度明显加快,一季度完成投资1077 亿元,同比增长35%,随着2022 年重点推进的55 项重大水利工程的加速推进,水利投资有望保持较快增速。2025 年,建设一批国家水网骨干工程,有序实施省市县水网建设,着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护等,预计十四五期间在政策推动下,水利工程建设空间仍然广阔。

    公司发力水利工程业务,是对基建业务的重要补充,有望进一步增厚公司业绩。公司为综合类建筑央企,水利工程业务目前占比较少,是公司大力培育的新兴业务之一,此次公司收购云南省滇中引水工程有限公司股权,一方面,有助于公司积累水利水电重大工程项目经验,加速水利水电业务的发展,扩展公司增值服务,对基础设施建设业务的重要补充,实现业务更加多元化。另一方面,从我国稳增长政策以及十四五规划可以看出,水利工程建设是当前稳增长的重要抓手以及未来补短板的重要方向,需求空间仍然广阔,有助于公司抢占市场份额,进一步推动公司业绩增长。

    盈利预测:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2024 年的EPS 为1.28 元、1.42 元、1.55 元,5 月2 日收盘价对应的PE 分别为5.4 倍、4.9倍、4.5 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:宏观经济下行风险、收购协议进展不及预期、新签订单放缓、在手订单落地不及预期、工程施工进度不及预期