chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

工商银行(601398)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

工商银行(601398)2022年三季报点评:规模积极扩张 利润增长稳健

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2022-11-04  查股网机构评级研报

事件:10 月28 日,工商银行发布22Q3 财报,22Q1-Q3 实现营收7113.9 亿元,YoY-0.1%;归母净利润2658.2 亿元,YoY+5.6%;不良率1.40%,拨备覆盖率207%。

    利润增速边际回升,中收增速稳中向好。22Q1-Q3 归母净利润同比增速环比+0.6pct,资产质量好转带动信用成本下行为主要贡献因素;营收同比增速环比有所下行。

    营收拆分来看,受息差收窄影响,前三季度净利息收入同比+3.2%,增速环比-1.3pct。非息收入方面,前三季度中收表现平稳,同比+0.3%,增速环比小幅上涨0.2pct;其他非息收入同比-18.3%,部分受到去年同期高基数影响。

    息差降幅收窄,规模扩张继续加速。22Q3 净息差为1.98%,较22H1 下降5BP,预计主要拖累来自资产端收益率下行,但与22H1 较22Q1 下降7BP 相比,降幅已有收窄。

    资产端,总资产、总贷款分别同比+11.7%、+12.2%,增速环比+1.5pct、+0.4pct,年内扩表速度逐季提升,以量补价趋势延续。信贷投向优先满足经济重点领域、薄弱环节,截至22Q3,制造业、绿色贷款、战略新兴产业贷款、普惠贷款余额分别较年初+37.5%、+34%、+60%、+37.6%。

    负债端,总负债、总存款分别同比+12.1%、+11.9%,增速环比+1.7pct、+2.1pct。

    存款在总负债中占比环比提升0.6pct 至82.1%,叠加存款挂牌利率下调,或可带动负债端成本下行。

    资产质量稳健向好。22Q3 不良率环比-1BP,拨备覆盖率环比基本持平,资产质量整体保持稳健。Q3 单季计提资产减值损失较去年同期少计190 亿元,为利润增速提供正向贡献。

    投资建议:精准助力实体,资产质量稳健

    工商银行经营稳健,22 年以来积极展现大行担当,规模扩张逐季提速,精准支持实体经济,负债端存款挂牌利率下调助益成本下行,息差降幅已渐有收窄,叠加资产质量稳健,预计经营质效将持续稳中向好。预计22-24 年EPS 分别为1.05元、1.14 元和1.24 元,2022 年11 月3 日收盘价对应0.4 倍22 年PB,维持“推荐”评级。

    风险提示:宏观经济增速下行;监管政策变动超预期;信用风险暴露等。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2022
www.chaguwang.cn 查股网