公司公布2020 年年报。报告期内，公司实现营业收入34.14 亿元，同比下滑35.71%；实现归母净利润13.07 亿元，同比增加20.67%。公司向全体股东每10 股派发现金股利人民币2.62 元（含税）。

    　　2020 年，由于公司上年房产销售业务剥离，收入结构发生变化，公司营业收入减少35.71%；但由于营业成本大幅下降，归母净利润同比增加20.67%。

    　　根据公司2020 年年报披露：2020 年，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.76 亿元，同比增长74.95%。在招商亲商方面，公司累计完成新增注册外资2.8 亿美元，到账外资3.3 亿美元，引进内外资新项目超80 个。在产业投资方面，参与苏州汉天下、派格医药和以心医疗的股权融资，为园区自主创新项目赋能并助推其产业化。参与园区金融科技基金投资，助推和带动相关产业在园区的集聚与发展。在规划建设方面，公司持续为园区交通、教育项目及产业载体建设提供优质保障。在载体服务方面，公司在园区内产业载体租赁面积约160 万平米，共吸引入驻企业近500 家。

    　　在公用事业方面，全年共计供水量1.61 亿吨，污水处理1.36 亿吨，天然气3.98 亿立方，供热215 万吨，上网电量30.16 亿千瓦时。新建园区危废处置项目投产以来累计处置各类危废达2 万余吨；餐厨及园林绿化垃圾处理项目累计处理餐厨垃圾9.2 万吨，服务商户7443 家，收运小区472 个。

    　　截至2020 年底，公司累计参与投资14 支基金，由基金投资的2 个项目已上市，4 个项目已过会。产业基金形成更强的市场粘性促进产业导入，14 支基金累计推荐30 个有效项目源，并促成5 个项目落地，累计总投资超15 亿。

    　　投资建议：合理价值区间为11.22 元-13.26 元，“优于大市”评级。公司确立了以园区开发运营为主体板块，以产业载体配套和绿色公用为两翼支撑板块，通过板块联动、资源集聚，实现高水平产城融合的“一体两翼”协同发展格局。

    　　2021-2022 年公司EPS 预计分别为1.02 元、1.19 元。考虑到公司是苏州工业园区开发主体及中新两国政府间最重要的合作载体，拥有中新合作的独特品牌优势，因此我们给予公司2021 年11-13 倍的动态市盈率，对应合理价值区间为11.22 元-13.26 元，维持公司“优于大市”投资评级。

    　　风险提示：公司园区开发和运营业务面临加息和政策调控风险，以及经济下滑风险。