事件概述

    　　近期公司发布2022 年年报&2023 年一季报，2022 年营收90.98亿元（yoy+29.55%），归母净利润9.48 亿元（yoy+37.40%），扣非归母净利润10.59 亿元（yoy+103.90%）。2022 年，公司非经常性损益-1.1 亿元，其中：铜期货、锁汇确认投资损失 1.42亿元及公允价值变动收益 107 万元、非流动金融资产公允价值变动损失8896 万元等。

    　　2022Q4 营收21.97 亿元（yoy+14.49%），归母净利润2.47 亿元（ yoy+1022.73% ）， 扣非归母净利润2.11 亿元（yoy+389.04%）。

    　　2023Q1 实现营收22.48 亿元（yoy+13.42%），归母净利润2.70亿元（ yoy+63.84% ）， 扣非归母净利润2.66 亿元（yoy+31.68%）。

    　　医疗服务板块：积极并购&自建，布局连锁化经营2022 年医疗服务收入20.65 亿元（yoy+50.74%），毛利率达26.7%，提升 5.98pct。大型综合性医院宁波明州单体年营收已超10 亿元，于2023 年3 月顺利通过评定成为三级乙等，有望推动公司后续医疗产业拓展。公司2022 年新增 10 家康复医院，收购自建各一半，顺利达成全年股权激励目标。2023 年3月公司继续完成对衢州明州、泉州明州、余姚明州、湖州浙北和嘉兴明州康复医院的100%股权收购，有望对公司业绩做出贡献。公司目前主要医疗战略方向是创新康复医疗模式，将ICU、康复和高氧舱深度融合，目前公司已验证具备全国连锁扩张复制能力。

    　　智能配用电板块：订单数量增幅较大，积极布局海外市场

    　　2022 年收入68.09 亿元（yoy+26.50%），其中国外实现收入16.40 亿元， 占比24% （ yoy+29.88%）。公司累计在手订单85.91 亿元（ yoy+28.09% ）， 其中国内54.29 亿元（yoy+19.24%），海外31.62 亿元（yoy+46.79%）；目前公司在70 多个国家有合作伙伴，海外营销覆盖中东、欧洲、亚太、拉美等核心国家和地区；在巴西、印尼等国家设立合资公司，已形成全球营销网络，持续带动海外业务收入。同时公司与发电央企及新能源上市公司深度合作，助力发展新能源产品，未来　　有望开拓新能源市场持续放量。

    　　盈利预测和投资建议

    　　考虑到公司康复医院占比逐渐增加，毛利率有所提升，电表业务净利率表现优异；我们调整盈利预测，预计公司2023-2024年营收分别为112、138 亿元（原值为116/141 亿元），对应增速分别为23%、23%；归母净利润为12.1、14.6 亿元（原值为11.7/14.8 亿元），对应增速分别为28%、20%，新增预测，2025 年收入为164 亿元，归母净利润为17.9 亿元，对应EPS为0.86/1.04/1.27 元，对应2023 年4 月28 日13.8 元/股收盘价，PE 分别为16/13/11X；维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　智能电表订单不及预期风险、扩张和新建医院不及预期风险、医疗事故风险。