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    公司发布2023年半年 报：2023H1 公司营收55.49 亿元（+26.17%）；归母净利润8.7亿元（+147.6%）；扣非净利润8.16 亿元（+66.29%）；其中2023Q2，单季度收入33.0亿元（+36.63%）；归母净利润6.0 亿元（+221.37%）；扣非净利润5.5 亿元（+90.46%）。

    智能配用电板块：海内外同时发展，积极拓展新能源领域。2023H1 公司配用电版块营收42.61 亿元（+22.40%），实现净利润7.51 亿元（+178.63%）。累计在手订单118.46亿元（+36.95%），其中国内74.18 亿元（+26.42%）；海外44.28 亿元(+59.18%)。公司稳定传统电网业务，中标量持续行业领先；同时响应国家新能源发展号召，拓展布局光伏箱变、光伏逆变器等赛道，聚焦新能源五大六小央企，快速提升行业影响力。公司海外战略进一步深化，毛利率超过30%。目前在70 多个国家有业务合作伙伴，公司业务订单、上半年大宗原材料价格同比下降，并降本增效，电表盈利能力持续提升。

    夯实重症康复特色，推进医教研一体化发展：公司旗下25 家医院（7300 张）床位以重症康复为特色，投资成立重症康复专业委员会及康复医学研究院，承办康复学术年会。差异化战略探索 ICU、康复、高压氧舱融合之路。2023H1 宁波明州医院顺利通过三乙评审；浙江明州康复医院通过 CARF 国际认证，成为浙江省第三家、杭州市第二家通过认证的机构，医疗水平持续提高。注重医教研一体化，坚持 “名校、名医、名院”的深度合作路径，保证医疗人才的储备和输送。

    医疗服务：“并购+新建”道路加快连锁化进程，股权激励目标预计稳健达成。医疗服务板块实现营业收入12.75 亿元（+45.36%），实现净利润1.14 亿元（+47.78%）。

    公司2022H1 自建和并购新增7 家医院，康复业务连锁化规模效应扩大，并购的5 家康复护理机构（合计营收2.95 亿），为医疗服务带来业绩增厚。医疗板块营收年增长30%的股权激励下，公司预计未来每年稳健新增医院超过10 家，医疗业务预期实现收入、利润双增长。

    盈利预测：考虑到公司智能配用电业务出海业务稳定增长，康复医疗业务未来业务扩张确定性较高。预计2023-2025 年公司营业总收入分别为 116.33 亿元/142.25 亿元/173.79 亿元， 归母净利润分别为14.73/18.78/23.42 亿元，EPS 分别为1.04/1.33/1.66，对应PE 分别为14.24/11.17/8.96 倍，调整公司评级至“买入”。

    风险提示：床位爬坡不达预期，电网中标不及预期,医保支付政策风险。