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三星医疗(601567)机构评级研报股票分析报告

 
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三星医疗(601567):公司盈利能力有所增强 双主业业绩增速亮眼

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2024-01-26  查股网机构评级研报

  事件:2024 年1 月25 日,公司发布业绩预告,预计2023 年实现归母净利润18.4 亿元-19.8 亿元,同比增加94.07%-108.84%;预计2023 年实现扣非归母净利润16.3 亿元-17.7 亿元,同比增加53.98%-67.20%。

      点评:

      1. 经测算,我们预计公司2023Q4 实现归母净利润3.51-4.91 亿元,同比增加42.25%-99.05%;预计2023Q4 实现扣非归母净利润2.99-4.39 亿元,同比增加41.28%-107.51%。

      2. 医疗服务板块:公司在全国范围内重点布局康复连锁医院,持续巩固公司在康复医疗领域的领先优势;并围绕学科建设、医疗质量、人才培养、数字化建设等方面,全面提升医疗安全质量管理,提升品牌影响力,进一步夯实连锁康复医疗体系,医院整体经营管理持续提升。同时,康复医疗业务并购整合取得成效,康复业务占比进一步提升,医疗服务板块整体净利率有望有所提升,以实现医疗业务板块收入、利润的稳步增长。

      3. 智能配用电板块:公司围绕年度经营计划,在原有业务优势基础上,重点发力配电、新能源相关领域,中标金额持续保持行业领先,整体业务规模增长明显。同时,进一步深化全球化战略,持续深耕海外市场,依托用电业务积累的全球化资源,积极推进配电业务出海。此外,公司持续加大研发投入、强化质量控制,积极推动公司业务向智慧能源综合管理转型,并通过内部不断降本增效,盈利能力有较大提升。未来,我们预计国内电表部分维持平稳增长,实现“现金奶牛”的作用;海外电表及海内外配电业务有望维持高增速发展,整体智能配用电板块预计有望维持较高增速。

      投资建议:我们看好公司两大业务板块(医疗服务及智能配用电)后续增长空间,预计2023-2025 年营业收入分别为107.41 亿元、130.34 亿元以及158.62亿元,同比增长18.1%、21.3%以及21.7%;对应归母净利润18.37 亿元、23.62亿元以及28.84 亿元,同比增长93.7%、28.6%以及22.1%。对应当期PE16、12、10 倍,维持“推荐”评级。

      风险提示:1)收购医院经营爬坡不及预期;2)新建医院爬坡不及预期;3)智能配用电订单量不及预期;4)智能配用电订单确认不及预期;5)医院运营不及预期。

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