chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

三星医疗(601567)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

三星医疗(601567):配用电与医疗双轮驱动 业绩实现快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:太平洋证券股份有限公司  2024-05-07  查股网机构评级研报

  事件:近期,公司发布2023 年报&2024 年一季报,业绩实现快速增长。

      1)2023 年收入114.63 亿元,同比+25.99%;归母净利润19.04 亿元,同比+100.79%;扣非净利润16.69 亿元,同比+57.66%;毛利率33.99%,同比+5.11pct;净利率16.76%,同比+6.15pct;2)对应23Q4 收入31.25 亿元,同比+42.24%,环比+12.04%;归母净利润4.14 亿元,同比+68.09%,环比-33.12%;扣非净利润3.38 亿元,同比+59.73%,环比-34.48%;毛利率34.98%,同比+4.55pct,环比-3.60pct;净利率13.50%,同比+2.21pct,环比-8.94pct;3)2024Q1 收入30.25 亿元,同比+34.53%;归母净利润3.64 亿元,同比+35.15%;扣非净利润3.75 亿元,同比+41.24%;毛利率31.20%,同比+0.75pct;净利率12.05%,同比-0.08pct。

      智能配用电:量利齐升,订单高增。

      1)2023 年,智能配用电收入84.36 亿元,同比+23.90%;毛利率34.12%,同比+5.49pct;净利润15.89 亿,同比+105%;2)截至24 年一季度末,智能配用电业务累计在手订单124.62 亿元,同比+33.18%;其中,国内累计在手订单69.63 亿元,同比+18.45%;海外累计在手订单54.99 亿元,同比+58.07%;

      3)深耕海外战略,在海外拥有巴西、印尼、波兰、墨西哥、德国5 大制造基地以及瑞典、哥伦比亚、尼泊尔、秘鲁、孟加拉5 个销售中心,辐射70 多个国家和地区;

      4)用电业务:持续深耕欧洲、中东市场,积极拓展拉美、亚太、非洲市场,智能电表业务持续提升。2023 年公司在欧洲突破西班牙、塞尔维亚2 个市场;截至2023 年底,公司已覆盖欧洲15 个国家;5)配电业务:积极推进智能配电业务出海,2023 年公司海外配电业务已在中东、亚太市场取得突破,成功中标沙特配网智能化改造项目;2024年中标希腊配电变压器项目,约4.66 亿元,实现欧洲市场配电零的突破。

      医疗服务:持续连锁布局,巩固康复领先。

      1)2023 年,医疗服务收入27.83 亿元,同比+34.73%;其中,康复医疗收入13.11 亿元,同比+64.80%;综合及其他医疗业务收入4.98 亿元,同比+15.96%;

      2)毛利率31.37%,同比+5.01pct;净利润2.90 亿,同比+85%;3)2023 年公司通过自建和并购新增10 家医院,医院家数已达28 家,其中康复医院22 家;总床位数增加至约8868 张;分地区:国内外毛利率均实现提升。

      1)2023 年,国内收入93.00 亿元,同比+27.41%;毛利率33.97%,同比+5.53pct;

      2)2023 年,海外收入19.61 亿元(主要由用电业务贡献),同比+19.55%;毛利率32.85%,同比+2.98pct。

      投资建议:展望未来,在配用电与医疗服务业务的双轮驱动下,公司业绩有望持续实现较快增长。我们预计2024-2026 年,公司营收分别为145.67 亿元、177.96 亿元、209.33 亿元,同比增速分别为27.09%、22.16%、17.63%;归母净利润分别为23.06 亿元、28.06 亿元、33.34 亿元,同比增速分别为21.13%、21.68%、18.83%;EPS 分别为1.63/1.99/2.36 元,当前股价对应PE 分别为21/17/14 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

      风险提示:电网投资不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网