财报综述： 1、公司营收平稳，利润增速向上：全年营收同比+5.8%，增速不算特别高，有去年同期高基数的原因。净利润在拨备计提力度边际小幅减小情况下增速小幅向上，全年同比+5.1%。2、存贷款保持高增长，贷款全年同比21%，存款同比18%，存款实现了强劲的增长，全年新增存款接近700 亿，较19 年多增230 亿。4、资产质量：不良率环比下降，安全边际提升。不良率环比下降2bp 至1.21%，与2017 年接近。拨备覆盖率292.15%，环比上升7.4%；拨贷比3.54%，环比上升4bp。

    投资建议：公司2020E、2021E PB 0.82X/0.74X；PE 6.87X/6.41X（城商行 PB 0.93X/0.84X；PE 8.22X/7.39X），长沙银行是湖南省最大法人金融机构，公司深耕长沙，聚焦湖南区域，近年来借助金融科技进行零售转型，资产结构不断调整优化，资产质量保持平稳。公司所处区域经济活力强劲，建议关注。

    风险提示：经济下滑超预期、公司业务推进不及预期。