近期长沙银行披露2023 年三季度报告：3Q23 实现营业收入187.51 亿元，YoY+8.44%；归母净利润58.45 亿元，YoY +9.21%；年化加权平均ROE 为13.73%。

    　　截至2023 年9 月末，资产规模10176.03 亿元，不良贷款率1.16%，拨备覆盖率311.26%

    　　1、业绩增速略有下降，ROE 平稳

    　　营收增速下降，盈利增速平稳。3Q23 实现营收187.51 亿元，同比增长8.44%，增速较1H23 下降3.68 个百分点。其中，3Q23 利息净收入增速为14.59%。3Q23归母净利润为58.45 亿元，同比增长9.21%，增速较1H23 下降1.4 个百分点，盈利增速略有下降。

    　　ROE 基本平稳。3Q23 年化加权平均ROE 为13.73%，同比下降0.16 个百分点。

    　　2、信贷规模保持较快增长，息差略降

    　　信贷规模保持较快增长，资负结构良好。截至23 年9 月末，总资产、贷款、存款规模分别较年初增长12.48%、14.56%、9.34%，贷款规模保持较快增长。贷款占资产比重提升，贷款占资产总额的比重从22 年末的45.62%提高到47.96%。

    　　息差略降。测算3Q23 净息差为2.33%，较1H23 下降1BP，较22 年下降8BP，息差略有下降，主要受LPR 下降和市场利率波动影响。

    　　3、资产质量稳定，拨备覆盖率略降

    　　资产质量稳定，拨备略降。截至2023 年9 月末，不良贷款率为1.16%，与1H23和22 年末持平；关注贷款率为1.63%，较22 年末上升15BP。截至2023 年9月末，拨备覆盖率为311.26%，较1H23 下降1.75 个百分点；拨贷比3.61%，较1H23 下降1BP。

    　　资本充足率稳定。截至2023 年9 月末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.33%/10.30%/12.76%，分别较1H23 上升了0.17/0.14/0.13个百分点。

    　　投资建议：长沙银行战略清晰且契合行业未来发展方向，管理层水平高，执行力强，有望在未来发展中脱颖而出，助力估值上升。我们给予目标估值为0.7倍23 年PB，对应10.5 元/股，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：金融让利，银行息差收窄；稳增长政策不及预期，经济修复不及预期。