投资要点：

    　　维持“增持”评级。维持公司2021-2022年EPS预测1.46、1.49元，预计2023 年EPS 1.58 元，维持目标价30.20 元。

    　　业绩接近预告上沿，抢装带动出货高增。受益于2020 年陆上风电抢装行情，公司业绩实现快速增长，风机制造板块销售收入为209.47 亿元，同比+126.76%；对外销售容量实现5.66GW，同比+132.04%，其中：陆上风电约4.75GW，同比+137.89%，海上风电约 0.91GW，同比+105.51%，测算公司海风市占率已达29.5%，较去年提升7.3pct；毛利率16.89%，较去年下滑2.33pct，主要系运费计入风机成本所致，剔除此影响，公司风机及配件板块毛利率相比同期依旧保持稳中有升。

    　　海风黄金时代来临，海风王者大有可为。公司MySE 系列风电机组的市场认可度和竞争力不断提升，目前已成为海上风电龙头，在手订单饱满。

    　　截至报告期末，公司在手订单容量13.88GW，其中：陆上订单为8.25GW，海上订单为5.63GW，在手订单中机组大型率位居国内第一。2020 年，公司新增订单规模4.31GW，其中海上风电订单规模1.27GW。公司海风技术行业领先，在手订单规模维持高位，并定增募资研发漂浮式海风。随着海上风电黄金发展时代来临，公司将迎来黄金发展期，业绩持续高增可期。

    　　催化剂。5.5MW 及以上功率风机成本下降。

    　　风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。

    　　本公司持有本报告所述“明阳智能(601615)”股票达到其已发行股份的1%以上。