事件：2021 年7 月11 日，公司发布《2021 年半年度业绩预增公告》。

    　　风电订单加速释放，上半年业绩高速增长。根据公司公告，2021 年上半年，受益于风电行业整体保持增长态势，公司对外交付风机规模同比大幅上升，叠加并网发电装机容量提升，公司2021 年上半年预计实现归母净利润8.8~9.8 亿元， 同比增长65.84%~84.69%， 实现扣非后归母净利润8.65~9.65 亿元，同比增长66.18%~85.39%。

    　　海风建设加速，大型化带动原材料成本下降，原材料涨价影响甚微。2021年国内海上风电加速进入高峰，明阳智能为国内海上风电龙头，海上风机交付有望大幅提升。随着风机从小MW 向大MW 升级，大型化带动单位成本下降，驱动降本。且零部件采购价格多为一年一议，上游大宗品涨价对零部件采购成本影响甚微，全年业绩确定性强。

    　　进军光伏领域，布局5GW 异质结电池片+组件产能，2021 年落地1GW。

    　　2021 年5 月12 日，明阳智能发布《关于对外投资的公告》，表示公司将投资建设5GW 光伏异质结电池+组件，总投资为30 亿元，其中计划在2021年完成1GW 电池+组件的产能建设。公司子公司中山瑞科是国内领先的CdTe 薄膜电池设备和组件生产商，异质结电池属于薄膜电池与晶硅电池的结合，也是公司过去长期关注的方向。

    　　深耕新能源领域，风+光+储三大方向同时发展。今年以来，明阳智能加速向储能和光伏两大领域发展，公司加速转型升级，以现有风电为基础，向新能源各个领域进行延申，完善可再生能源发电领域布局，随着后续各项业务的发展，公司有望加速推进风光储一体化和源网荷储一体化，成为国内可再生能源解决方案的优秀供应商，加速国内碳达峰和碳中和目标实现。

    　　盈利预测：预计公司2021~2023 年实现归母净利润23.84/29.07/31.56 亿元，对应估值13.8/11.3/10.4 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业需求不及预期，产业链价格上行。