业绩总结:公司 2022年一季度实现营业收入71.26亿元,同比增长63.4%;实现归母净利润14.08 亿元,同比增长398.53%;实现扣非归母净利润14.21 亿元,同比增长435.94%。
风机毛利率显著提升,全年有望保持,在手订单20GW。公司业绩高速增长的主要原因为,一季度公司风机业务毛利率同比提升8.74 个百分点,达到25.71%。
一季度出货1.6GW,其中海风出货量达626MW,同比增长113%,陆风出货980MW,同比增长47%。风机业务营收达到65.36 亿元,同比增长66.6%,进一步提升。公司新增订单2.54GW,在手订单达到20GW。一季度公司7MW以上机型出货占比明显增加,我们认为,公司海风大机组的占比提升能有效对冲风机价格下跌带来的影响,将使公司毛利率维持较高水平。
风电场发电业务平稳发展。报告期内,公司发电实现营收3.10 亿元,同比减少12.26%;发电业务毛利率为60.86%,同比减少14.22 个百分点,发电小时数高于全国平均小时数。“滚动开发”的模式迭代初显成效,公司自营电站容量1253MW,在建容量1737MW。
盈利预测与投资建议。维持公司2022-2024 年利润分别为34.66/39.34/44.62亿元,未来三年归母净利润将保持12.89%的复合增长率。公司积极开拓光伏,制氢等新业务领域,公司业绩将长期向好,维持“买入”评级。
风险提示:上游零部件涨价;2022 年海上风电订单需求下降明显的风险。