业绩简评

    2022 年7 月7 日,公司发布2022 年半年度业绩预增报告,2Q22 预计实现归母净利7.92-11.22 亿元,同增1%-43%;2Q22 预计实现扣非归母净利7.29-10.59 亿元,同比变化-7% - +35%,符合预期。

    经营分析

    预计2022 年全年毛利率将维持在20%左右。根据公司指引,预计2022 年公司风机出货量8GW,同增30%+,其中海/陆风出货分别为3/5GW。预计全年毛利率将维持在20%水平。

    拟伦交所上市,发力海外业务。7 月,公司收到证监会出具的《关于核准明阳智慧能源集团股份公司首次公开发行全球存托凭证(GDR)并在伦敦证券交易所上市的批复》。拟募集资金总额达5.5 亿美元,其中主要用途为:1)约60%的募集资金净额将用提升集团风机制造和销售能力,包括研究、制造和销售集团风机;2)约20%的募集资金净额将用于促进集团的国际化战略;3)约10%的募集资金净额将用于提升集团的光伏、储能和氢能实力;4)约10%的募集资金净额将用于营运资金和一般企业用途。

    公司布局双馈机型,进一步加强成本竞争优势。公司持续拓宽技术领域,布局双馈技术路线,进一步扩大其成本竞争优势。此外,公司海风产品销售容量占比快速提升,2019 年公司陆风与海风产品的销售容量占比分别为85%、15%,2021 为61%、39%。据CWEA 统计,2019 年公司国内海风市占率约为19%,2021 年提升至26%。据我们测算,预计2022 年公司海风市占率将进一步提升至43%。

    盈利调整与投资建议

    我们预计公司2022-2024 年分别实现净利37.42、45.80 和52.28 亿元,同比去年分别增长21%、22%、14%,对应EPS 1.78 元、2.18 元、2.49 元。公司当前股价对应三年PE 分别为19.3、15.8、13.8 倍,维持“增持”评级。

    风险

    政策性风险、市场竞争风险、限售股解禁风险、大股东减持风险