业绩简评
2022 年8 月30 日,公司发布2022 年半年度业绩报告。2Q22 预计实现归母净利10.39 亿元,同增28.66%;2Q22 预计实现扣非归母净利8.81 亿元,同比变化12.19%,为业绩预告偏上限。
经营分析
1H22 风机共出货3.46GW,毛利率达24.05%。2022 年上半年,公司风机共出货3.46GW,同比增长48%,其中海风机组出货1.28GW,同比增长11%,海风出货占比达37%。按机组容量来看,6.XMW 及以上机型占比超过29%;8.XMW 机型进入规模交付周期,占比超过7%。风机业务毛利率达24.05%,同比增长6.15PCT,主要得益于大型化下公司持续降本。
1H22 公司新增订单9.14GW,在手订单创历史新高。2022 年上半年,公司新增订单9.14GW,同比上升104.06%。根据WoodMac 的统计,公司2022 年上半年新签订单规模位居行业第一,新签订单市占率超过了 20%。
截至2022 年6 月底,公司风机在手订单总容量约24.76GW,创历史新高。
公司布局双馈机型,进一步加强成本竞争优势。公司持续拓宽技术领域,布局双馈技术路线,进一步扩大其成本竞争优势。此外,公司海风产品销售容量占比快速提升,2019 年公司陆风与海风产品的销售容量占比分别为85%、15%,2021 为61%、39%。据CWEA 统计,2019 年公司国内海风市占率约为19%,2021 年提升至26%。据我们测算,预计2022 年公司海风市占率将进一步提升至43%。
盈利调整与投资建议
我们预计公司2022-2024 年分别实现净利39.48、46.08 和52.70 亿元,同比去年分别增长27%、17%、14%,对应EPS 1.74 元、2.03 元、2.32 元。
公司当前股价对应三年PE 分别为15.9、13.7、11.9 倍,维持“增持”评级。
风险提示
政策性风险、市场竞争风险、限售股解禁风险、大股东减持风险