区别于国内低压设备厂家路线，面向中高端市场需求，与GE长期合作，引进生产成套开关柜与器件

    公司与GE通过股权合作的方式引进其技术，作为相关领域GE在华的唯一合作方，生产与销售三个合资公司（EJV、CJV、DJV）的GE品牌开关成套柜和元器件产品，成为国内仅有的可以实现规模化、全系列高端元器件生产的厂家。公司采用多品牌运作策略，面向中高端的市场满足客户多层次需求：中端客户主推性价比高的广电自主品牌；高端客户主推品牌、性能优势明显的GE、AEG品牌。公司凭借产品的技术与工艺质量，赢得了众多像国家电网、五大发电集团、石油化工等优质客户资源，鉴于目前市场占有率较低，仍有提升空间。

    大容量高压变频、优质光伏逆变器和有源滤波装置是电力电子业务的主要亮点

    通过和美国AE公司的技术合作，引进其逆变器技术，独家负责该产品在国内的销售，同时以OEM的方式为其境外市场提供产品。公司对高压变频和有源滤波产品在拥有完全自主知识产权，通过与Honeywell的品牌合作方式，根据需要可以向客户提供国内外两种品牌的选择权。公司作为国家能源局20MW超大型高压变频国产化项目两家入围企业之一，已率先通过鉴定，单机容量世界之最。公司将借助此特大项目业绩，跻身高压变频行业激烈竞争。在优质电力、节能概念的有源滤波产品上，公司将借助谐波治理行业的加速发展和Honeywell的品牌优势，重点关注地铁、电厂行业的APF明确需求业绩得到成长。

    五个项目募投金额68,119万元，将丰富公司产品线，全面提高竞争力

    本次IPO拟发行10,500万股，占发行后总股本的20.3%。募投项目金额分别用于，年产2.5万台高低压开关柜、断路器生产线建设项目15,049万元，新型无谐波高压变频高技术产业化项目23,700万元，电力智能化系统集成项目8,514万元，高效低耗非晶合金变压器生产线建设项目15,841万元和技术中心扩建项目5,015万元。募投项目实施，将提高高端开关品牌竞争力，面向电力电子与智能电网一次设备等领域丰富公司产品线。据招股说明书测算，项目完全达产后，将贡献业绩2.77亿元。

    盈利预测及投资建议

    我们预计公司09、10、11三年的业绩分别0.412元、0.396元、0.547元。参照相近电力设备企业及近期二级市场新股的估值水平，给予公司2011年30-35倍PE，合理估值区间16.41-19.15元。