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嘉泽新能(601619)机构评级研报股票分析报告

 
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嘉泽新能(601619)2023半年报点评:2023H1归母净利润+92% 拟投建共享储能电站

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2023-08-17  查股网机构评级研报

事件:

    嘉泽新能发布2023 年半年报:

    营业收入12.92 亿元,同比+71.38%;归母净利润5.19 亿元,同比+91.62%。

    投资要点:

    2023 年H1 公司归母净利润大幅增长92%,一是因为2022 年4 月宁柏基金并表叠加工商业分布式光伏陆续并网带来装机增长;二是公司出售49.5MW 电站,带来投资收益6319 万元。截至2023 年H1,公司累计装机2.1GW,其中风电1.85GW,工商业分布式光伏73MW;在建及待建风电项目1.68GW,充足的项目有望支撑公司高增长延续。

    宁夏区域市场化电价提升。2023H1,公司风电电站等发电量26.20亿千瓦时,同比增长82.3%;综合上网电价0.5362 元/千瓦时,同比下滑1.8 厘/千瓦时,主要系河南、河北等较低电价地区发电量增长带来的结构调整,装机占比最高的宁夏区域市场化交易电量占比90%,宁夏风电电价同比提升3.82 分/千瓦时至0.5749 元/千瓦时。

    拟投建300MWh 共享储能电站。公司计划于宁夏投资建设150MW/300MWh 共享储能电站项目,总投资额约4.2 亿元,建设期约半年。据公司公告,按照宁夏回族自治区发展和改革委员会相关政策进行估算,经营期内,按全容量调峰+全容量租赁共有方式测算,项目全投资内部收益率为8.79%,投资回收期为6.80 年。

    储能电站项目有望与公司现有业务形成良好产业协同,进一步增强盈利能力。

    盈利预测和投资评级 装机增长+投资收益有望支撑2023 年业绩增长,公司强项目获取能力为后续增长动力续航,因此我们调整盈利预测,预计2023-2025 年公司实现净利润11 亿元/16 亿元/23 亿元,对应PE 分别为9 倍/6 倍/4 倍。维持“买入”评级。

    风险提示 宏观经济波动风险;行业竞争程度加剧;电站装机不及预期;成本波动风险;电价波动风险;投资收益不确定性。

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