公司动态

    　　公司近况

    　　长城汽车发布8 月产销快报：8 月销量为88,226 辆，同比+18.8%，环比-13.4%；1-8 月累计销量为708,671 辆，同比-9.6%。受高温影响，8 月工厂供应能力出现短暂波动。

    　　评论

    　　高温带来一次性影响，订单量持续稳健增长。公司8 月销量为88,226 辆，环比-13.4%；主因受到高温影响，公司工厂供应出现短暂波动，但公司预计后续伴随部分地区电力、零部件供应恢复，产能有望逐步释放。分品牌来看，8 月哈弗销量为50,400 辆，同比+24.3%，环比-17.8%；哈弗于8 月正式发布新能源战略，并陆续亮相第三代H6 超级混动DHT双子星、哈弗H-DOG等全新车型，向新能源赛道坚定转型。WEY销量为3,091 辆，同比-31.4%，环比+1.9%，其中，摩卡DHT-PHEV激光雷达版首搭“中国量产城市智能辅助驾驶系统”，技术路线侧重感知，为用户带来更好的智能驾驶体验。欧拉销量为9,161 辆，同比-24.7%，环比+3.8%；坦克品牌销量为10,008 辆，同比+66.6%，环比-19.8%；皮卡销量为15,566 辆，同比+41.3%，环比-13.9%。

    　　综合来看，虽然8 月公司在供给端受到一次性影响，但需求端仍然边际向好，目前公司旗下车型订单量保持稳定增长。

    　　高价值、智能化产品占比稳步提升，欧洲市场取得重大突破。公司在产品结构上继续改善，具体来看，1-8 月智能化车型销售占比达85.6%，20 万元以上车型销售占比达14.4%，柠檬/坦克/咖啡智能三大技术品牌车型销售占比达70%，均创下历史新高，我们预计有望带动三季度业绩继续实现环比改善。

    　　海外市场方面，公司8 月海外销售15,374 辆，同比+24.0%，占比提升至17.4%，创下年内新高。往前看，公司深耕本地化运营，并持续扩充全球化产品矩阵，有望带动在海外市场的全球化进程持续提速。8 月8 日，公司与埃米尔福莱就WEY和欧拉在欧洲市场的进口和分销达成战略合作，并对率先进入德国市场的魏牌摩卡PHEV（Coffee 01）、欧拉好猫进行联合营销，我们认为这标志着公司在欧洲市场取得重大突破。此外，公司近来在东盟、南美、中东和南亚等多个市场也持续加快本土化合作和产品导入节奏，带动全球化战略加速落地。

    　　盈利预测与估值

    　　当前A/H股股价对应2022 年37/12 倍P/E（扣非），维持跑赢行业评级及盈利预测不变，维持A股港股目标价45 元/17 港币，分别对应2022 年55/18 倍P/E（扣非），分别较当前股价有45.3%/55.1%的上行空间。

    　　风险

    　　新车销量不及预期；在俄经营及资产风险超出预期。