事件：公司发布5 月销量公告，公司2024 年5 月总销量为9.1 万辆，同比减少9.5%，1-5 月总销量为46.2 万辆，同比增长11.42%。其中5 月新能源汽车销量为2.5 万辆，同比增长3.8%，1-5 月新能源车销量为10.6 万辆，同比增长59.67%。5 月海外销售3.4 万辆，同比增长37.2%，1-5 月海外销售16.3 万辆，同比增长65.18%。

    　　坦克品牌销量同比增速较高：哈弗5 月销售新车47066 辆，同比减少15.35%，1-5 月，哈弗累计销量252099 辆，同比提升7.86%；WEY 品牌5 月销售新车2862 辆，1-5 月累计销量16928 辆，同比增长46.59%；坦克5 月销售20326 辆，同比增长94.90%，1-5 月，坦克累计销量89979 辆，同比提升97.52%；欧拉5 月销售新车6005 辆，1-5 月累计销量25720 辆；长城皮卡5月销售15101 辆，1-5 月累计销量76665 辆。

    　　出海顺利，全球化稳步推进： 2024 年5 月，长城汽车五大品牌已全部实现出海，全球已累计收获逾1400 万用户的青睐。5 月31 日，长城汽车召开“赢战海外”国际组织暨机制变革大会，重组裂变十大战区，各区域业务单元直接对接市场和用户，以区域为单位，统一调配研、产、供、销、服系列资源，保障国际市场健康发展，高质量运营，推动中国汽车品牌全球化发展。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润98.99/126.69/149.47亿元，对应PE 分别为21.96/17.16/14.54 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；宏观经济波动风险；新产品进度不及预期。