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齐鲁银行(601665)机构评级研报股票分析报告

 
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齐鲁银行(601665):增长韧性强;资产质量维持稳健

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2024-01-22  查股网机构评级研报

  综述:1、营收增速维持稳定,净利润增速高位继续向上。 2023 年营收同比+8.1%(vs 3Q23 同比+8.2%),净利润同比增18%(vs 3Q23 同比+16.2%)。2、资产负债:

      资产稳步扩张,全年信贷规模实现同比多增。(1)资产端:总资产同比增19.6%,总贷款同比增16.7%;全年新增贷款429 亿,同比多增22.9 亿,Q1-Q4 分别占全年新增的40%、21%、24%、16%。23Q4 单季同比多增31.9 亿。(2)负债端:总负债同比增19.7%,总存款同比增13.9%;23 年全年新增存款484.3 亿,同比22 新增规模少增82.2 亿,主要是22 年高基数。3、资产质量维持稳定,安全边际较高。(1)不良维度——不良贷款率环比维持在1.26%,位于近年来低位,环比持平,较2022年末下降3bp。(2)拨备维度——安全边际维持高位。拨备覆盖率环比下降10 个点至303.58%,维持在300%+,较2022 年末提升22.5 个点。拨贷比环比下降13bp至3.83%,较2022 年末提升20bp。

      投资建议: 公司2023E 、2024E 、2025E PB 0.54X/0.49X/0.43X ; PE4.21X/3.66X/3.19X。齐鲁银行紧抓山东新旧动能转换政策,面对激烈的竞争环境,同时结合省内独特的强县域经济,大力发展县域金融,实现错位竞争。同时公司不断发力科创金融,推动零售转型,持续优化资负结构,不良风险暴露充分且加快出清。给予“增持”评级。

      根据已出业绩快报,我们微调盈利预测,预计2023-2025 归母净利润为42.3 亿元、48.7 亿元、55.9 亿元(前值为41.1 亿元、46.79 亿元、52.91 亿元)。

      风险提示:经济下滑超预期、公司经营不及预期。

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