中国建筑发布2021 年三季报：公司2021 年前三季度实现营业收入13370.48 亿元，同比增长24.25%；实现归母净利润378.30 亿元，同比增长21.50%。其中，Q3 实现营业收入4003.32 亿元，同比增长15.06%；实现归母净利润121.87 亿元，同比增长7.88%。

    　　2021 年前三季度公司实现营业收入13370.48 亿元，同比增长24.25%，各项业务均实现快速增长。主要是由于公司充分发挥全产业链布局优势，融入服务国家战略，持续做好市场营销与项目履约管理工作，不断培育新的市场增长点。

    　　2021 年前三季度公司实现综合毛利率10.49%，较去年同期下滑0.06 个百分点，房地产业务毛利率下滑是导致综合毛利率下降的主要原因；实现净利率4.17%，较去年同期下滑0.21 个百分点。

    　　2021 年前三季度公司信用+资产减值损失为41.55 亿元，同比增加12.29亿元，占收入的比例为0.31%，同比上升0.04 个百分点。2021 年前三季度公司经营现金流净额-433.58 亿元，同比少流出450.55 亿元，现金流出量减少主要系付现比大幅下降所致。

    　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 预测分别为1.22 元、1.37 元、1.51 元，对应10 月27 日收盘价PE 分别为3.8 倍、3.4 倍、3.1 倍。维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期