本报告导读：

    　　中国建筑1 月新签增13%环比提升8pct 显著改善。近期全国各城纷纷建立房地产融资机制，5 年期LPR 下调25 个基点，公司地产业务直接受益于地产政策密集催化。

    　　事件：

    　　中国建筑发布《2 024 年1 月经营情况简报》。

    　　评论：

    　　2024 年1 月新签增13%环比提升8pct，地产新开工增速环比改善。(1)维持预测2023-2025 年EPS1.34/1.46/1.59 元增10/9/8%。维持目标价8.16 元，对应2024 年5.6 倍PE。(2)1 月新签3778 亿元增13%环比提升8pct，分行业看建筑业3626 亿元(+14%)，其中房建2805 亿元增14%(占建筑业77%)，基建808 亿元增17%(占建筑业22%)。(3)分地区看1 月境内新签3588 亿元增14%，境外38 亿元增147%。(4)1 月地产合约销售额151 亿元同比降19%，新开工/竣工面积为1579/1290 万m2 增7/7%环比变动9/-10pct。

    　　2023 年全年新签增11%较上年持平，地产合约销售额增12%。(1)中国建筑2023 年全年新签4.32 万亿元增11%较上年增速基本持平，分行业看建筑业3.87 万亿元(+11%)，其中房建2.69 万亿元增9%(占建筑业69%)，基建1.17 万亿元增15%(占建筑业30%)。(2)分地区看2023 年境内新签3.70万亿元增10%，境外1755 亿元增15%。(3)2023 年地产合约销售额4514亿元增12%，新开工/竣工面积分别为37725/26015 万m2 增1.5/2.3%。

    　　2023 年房地产权益销售额上升至全国第二，将受益于近期地产政策催化。

    　　(1)据中国建设报，截至2 月20 日全国29 个省份214 个城市已建立房地产融资协调机制，提出可给予融资支持的房地产项目“白名单”共涉及5349个项目。(2)2 月20 日公布的5 年期LPR 下调至3.95%(原为4.2%)，1 年期LPR 报3.45%维持不变。(3)2 月21 日住建部召开开年工作动员会，要求扎实做好老旧小区改造、城中村改造、保障房建设、打造“四好”建设等民生实事。(4)据中指研究院，2023 年全年中国建筑旗下中海地产房地产权益销售额由2022 年第6 名上升至第2 名，权益拿地金额维持第2 名。

    　　保持全球建筑行业最高信用评级，2024PE3.7 倍(万保招金平均PE6.3 倍)。

    　　(1)公司是世界最大工程承包商，打造规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程四位一体商业模式。(2)据2023 年半年报，标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A 为行业全球最高信用评级。(3)1 月29 日国资委表示全面推开上市公司市值管理考核，中建集团2023 年10 月20 日公告拟6 个月内增持5-10 亿元，截至1 月20 日已增持5 亿元。(4)2024PE3.7 倍(万保招金平均PE6.3 倍)、PB0.55 倍低于万保招金平均PB0.57 倍，股息率4.73%。

    　　风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。