投资要点：

    　　维持增持。维持预 测2021-23 年EPS 为0.6/0.68/0.78 元增速15/14/14%。

    　　维持目标价14.39 元，对应2021 年24 倍PE。

    　　国家新能源电力政策持续推进落地加快行业发展。前期国常会要求改革完善煤电价格市场化机制，扩大市场交易电价浮动至20%，加快应急备用和调峰电源建设。能源委员会审议能源碳达峰实施方案、完善能源绿色低碳转型体制机制政策措施的意见等。国家主席日前表示中国将发布碳达峰实施方案，在沙漠/戈壁/荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目。

    　　央行将推进碳减排支持工具设立，支持清洁能源/碳减排技术等投资建设。

    　　公司风光绿电/储能订单持续落地，与华为签约全球最大储能项目。前9月新签5206 亿元同增4%，其中国内新签4289 亿元同增16%、占比82%，其中水利电力新签2072 亿元同增13%。近三个月中标/签约风光伏/储能含抽水蓄能等项目约41 个，其中光伏约1.6GW/抽水蓄能约1.2GW。日前电建集团下属山东电建与华为签署全球最大储能项目（1300MW）。

    　　碳中和落地2022 年是新能源电力建设大年，公司量价齐升订单将加速。

    　　十三五国内电力投资复合增速仅3%，电网建设连续两年下滑，目前人均用电量和电价远低于欧美发达国家（国内电量价均有提升空间），随着经济增长用电需求将持续高增。能源局年内30 多项整改措施/碳中和等八大政策/11 月联合国气候变化大会等落地，经济下行加大新基建投资，2022年是新能源电力建设大年，公司具有领先绝对竞争优势，订单将加速提升。

    　　风险提示：宏观经济风险，计提减值超预期，疫情反复等