事项：

   

    据行业媒体北极星电力网统计，2021 年上半年各地核准、签约、开工项目规模超50GW，抽水蓄能建设迎来集中爆发。根据我国《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》： 十四五末期我国抽蓄规模将从2020 年的32.5GW提升至62GW 以上，2030 年达到120GW 左右，“十五五”建设速度将比“十四五”期间翻倍。

    国信电新观点：1、作为我国最重要的储能形式，抽水蓄能建设迎来加速发展，筹备建设规模超50GW，对应近2500亿庞大资本开支；2、中国电建为背靠水规总院的抽水蓄能EPC 行业龙头，历史承建份额约80%，新签水电工程订单显著增长；3、维持盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润85.37/128.64/150.98 亿元，同比增速6.9%/50.7%/17.4%；对应摊薄EPS 为0.56/0.84/0.99 元，对应当前股价PE 为15.5/10.3/8.8X，维持“买入”评级。

    评论：

    抽水蓄能建设迎来建设密集期，2021 年上半年各地核准、签约、开工项目规模超50GW2021 年9 月，国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》： 2020 年我国抽水蓄能投产总规模为32.5GW，到2025 年将提升至62GW 以上，到2030 年将提升至120GW 左右。

    根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）（征求意见稿）》，截至2021 年8 月我国在建抽水蓄能项目规模为53.93GW，其中“十四五”期间新增投产规模约为35.55GW，预计2025 年底我国抽水蓄能投产规模或达到68.04GW，符合中长期发展规划目标。

    据行业媒体北极星电力网不完全统计，仅2021 年上半年，全国新增核准、签约、开工的抽蓄电站已经超过50GW，总投资超过2,480 亿元，抽水蓄能建设迎来密集建设期。

    投资建议：维持 “买入”评级

    维持盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润85.37/128.64/150.98 亿元，同比增速6.9%/50.7%/17.4%；对应摊薄EPS 为0.56/0.84/0.99 元，对应当前股价PE 为15.5/10.3/8.8X，维持“买入”评级。