事件：中国电建发布公告，2022 年1-2 月，公司新签合同总额约为1211.82 亿元，同比+1.67%。其中，国内新签合同额约为1012.78 亿元，同比+1.35%；国外新签合同额约为199.04 亿元，同比+3.34%。其中，公司能源电力、水资源与环境、基础设施、其他业务的新签合同金额，分别为221.94 亿元、347.95 亿元、522.34 亿元、119.59 亿元，新签项目数量分别为455 个、227 个、394 个、153 个。

    点评：

    单月订单同比略增，国外订单增长提速明显。22 年2 月，公司新签合同额约为556.87亿元，同比+0.04%。从公司历史订单数据来看，20 年2 月、21 年2 月份新签合同额占全年订单金额比重分别为6.34%、7.13%。从区域来看，22 年2 月，国内新签合同额约为490.79 亿元，同比-2.89%；国外新签合同额约为66.08 亿元，同比+29.01%，国外订单增速明显加速（22 年1 月为-5.96%）。

    大额订单占比较上月明显提升。从公司公布的大额订单数据来看，22 年2 月新签大额订单（合同额超过5 亿元的单个订单）总额约为286.88 亿元，占当月新签合同额的52%，较22 年1 月（29%）明显提升。大额订单的签订助力公司22 年2 月新签合同额保持正增长。

    从大额订单的类型来看，22 年2 月国内新签大额订单主要分布于基建领域和新能源建设领域，包括轨道交通、新型城镇化、保障房、抽水蓄能电站、水利工程、水环境综合治理、水资源配置等细分领域，其中以水利工程和水环境综合治理项目为主。

    国外新签大额订单主要分布于科特迪瓦、缅甸等国家，涉及智慧新城、商业综合体等领域。

    盈利预测、估值与评级：中国电建在电力建设及运营投资、水利与水环境处理及运营等领域具有竞争优势，22 年2 月公司订单保持平稳增长，在具备竞争优势的水利水电、水环境综合治理领域持续发力。我们看好公司“十四五”期间在新能源发电运营资产领域的业务开拓，以及在工程领域的竞争优势。维持公司2021-2023 年EPS 预测0.58 元、0.65 元、0.72 元，现价对应公司22 年动态市盈率为13x，维持“买入”评级。

    风险提示：新能源发电项目工程承包建设需求不及预期、新签订单增速放缓、项目回款不及预期、地产业务盈利水平超预期下滑。