公司发布2022年度非公开发行A 股股票预案，数量不超过2,329,192,546 股，金额不超过150 亿元，扣除发行费用后的资金主要用于4 个项目的投资建设——精品工程承包类/战略发展领域投资运营类/海上风电勘察和施工业务装备采购类/补充流动资金和偿还银行贷款项目。

    　　点评：

    　　定增增加流动性，蓄足抽蓄以及风电项目发展动力。上述四类项目拟使用募集资金分别为55 亿元/40 亿元/10 亿元/45 亿元。其中工程承包和战略发展领域投资运营投资涉及越南金瓯1 号350MW 海上风电EPC 项目——10 亿元、云阳建全抽水蓄能电站项目——40亿元。公司本次定增涉及海上风电和抽水蓄能项目金额占扣除补充流动资金偿还贷款后定增金额的62%，本次定增大幅增加资金流动性，为后续抽水蓄能以及海上风电业务发展提供助力。

    　　四月订单大幅增长，水利建设龙头优势保持。公司2022 年1 月至4 月新签合同额3338.31 亿元，同比增长23.49%，其中，能源电力/水资源与环境/基础设施/其他业务新签合同金额分别为1144.86 亿元/987.67 亿元/1168.27 亿元/37.50 亿元，新签合同金额在5 亿元以上的水利项目金额总计20.42 亿元。4 月单月新签合同862.52 亿元，单月同增121.07%，继续保持水利建设业务的龙头优势。订单大幅增长，为未来业绩的持续释放奠定基础。

    　　政策利好新能源业务，加快清洁能源结构转型。公司大力整合新能源资产，搭建统一平台，组建中国电建新能源集团有限公司，未来有望进一步放大新能源业务的规模效应，全力打造新能源品牌。

    　　2022 年4 月，国家发改委审批核准固定资产投资项目8 个，总投资188 亿元。政府下达的充裕资金利好公司新能源业务的发展，叠加公司定增补足资本金，助力清洁能源业务调型升级。

    　　维持公司“买入”评级，预计2022-2024 年EPS 为0.64/0.70/0.79元，对应PE 为11.76/10.62/9.49 倍。

    　　风险提示：公司业绩不及预期，基建投资不如预期