事件
6 月21 日,公司公告1-5 月累计新签项目3084 个,累计新签合同金额3862.7 亿元,同比增长29.3%。
简评
累计新签合同加速增长,全年新签合同有望超预期。公司1-5 月累计新签合同3862.7 亿元,同比增长29.3%,延续1-4 月新签合同高增态势且加速增长,同比增速较1-4 月提升5.8 个百分点。截至5 月末,新签合同已完成全年计划数(8600 亿元)的44.9%。5 月单月新签合同金额为524.4 亿元,环比下降39.2%。公司目前正积极跟踪多项重大工程,随着疫情的有效管控,央地多项稳经济举措陆续出台,工程项目审批及招投标工作将加快推进,公司全年新签合同有望超预期。
基建及能源电力齐发力,境外新签合同回升明显。分业务类型看,2022 年1-5 公司基础设施、能源电力、水资源与环境累计新签合同金额分别为1377.3 亿元、1363.6 亿元及1068.1 亿元,占比分别为36%、35%及28%,5 月公司新签合同中有多个水利、光伏及风电项目。2022 年为水利及能源大年,全年预计可完成水利投资8000 亿元(据水利部),全年新能源行业投资金额预测将超5万亿元(据CINNO Research),公司作为全球水利水电工程龙头企业,且积极转型绿电运营商,将充分受益于水利及新能源投资高增。分区域看,2022 年1-5 月,公司境外累计新签合同为574.7亿元,同比增长0.47%,同比增速较1-4 月提升5.7 个百分点。5月单月境外新签合同为60.2 亿元,环比增长89.5%,随着国际疫情防控形势向好,预计各项国际工程项目也将陆续启动。
维持买入评级,目标价11.53 元。我们预计2022-2024 年公司EPS为0.72/0.85/0.97 元。根据分部估值法,我们估算公司目标市值为1747 亿元,对应目标价为11.53 元,维持买入评级。
风险提示:基建项目及新能源业务推进不及预期。