投资要点

    中国电建发布2022 年半年度报告：公司2022 年上半年实现营业收入2656.47 亿元，同比增长6.12%；实现归母净利润61.02 亿元，同比增长19.25%。其中，Q2 实现营业收入1372.5 亿元，同比增长6.08%；实现归母净利润33.38 亿元，同比增长34.29%。

    公司2022 年上半年新签合同额5771 亿元，同比增长50.98%，新签合同额超预期。公司作为能源电力建设领域的绝对主力，积极响应国家“3060”

    双碳战略，能源电力订单实现了翻倍增长，在新签合同总额中占比达到39.25%，同比增长8.45 个百分点，能源电力成为公司新签订单重要增长点。此外，公司积极构建并完善水环境业务管控体系，发力水资源与环境市场效果显著。

    公司2022 年上半年实现营业收入2656.47 亿元，同比增长6.12%。境内新能源工程承包、水利水电工程承包、铁路工程承包规模快速扩张，业务结构进一步优化，工程承包与勘测设计收入稳健增长。受益于水电收入增加和境外火电收入增加，电力投资与运营收入实现了较快增长。

    公司2022 年上半年每股经营性现金流净额为-1.47 元，同比增加0.15 元，主要系收到的税费返还增加及支付的保证金、押金减少所致。

    盈利预测与评级：基于公司22 年上半年新签订单实现快速增长，以及双碳背景下，新能源装机订单快速放量，公司有望持续受益，我们上调对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.69 元、0.80 元、0.90 元，8 月25 日收盘价对应的PE 分别为11.3 倍、9.8 倍、8.7 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期