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中国电建(601669)机构评级研报股票分析报告

 
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中国电建(601669)2月经营数据点评:当月新签同比增加50.5% 继续看好公司增长

http://www.chaguwang.cn  机构:东莞证券股份有限公司  2023-03-14  查股网机构评级研报

  事件:中国电建发布主要经营情况公告,2023年1-2月,公司新签合同额约1736亿元,同比增加43.3%;其中,境内新签合同金额为1507亿元,同比增加48.8%,境外新签合同金额为229亿元,同比增加15.2%;能源电力、基础设施、水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的55.1%、27.9%、15.6%。

      点评:

      公司2023年2月新签同比高增50.5%,签署重大项目合计金额134.33亿元。(1)分月度来看,1-2月分别新签合同金额898亿元、838亿元,同比分别增长37.1%、50.5%,2月单月新签合同订单增速环比上升13.4pct,主要是由于能源电力板块业务的高速增长,带动新签订单增速强劲;(2)分业务来看,2月新签订单中能源电力494亿占比58.9%(1月占比为51.5%),同比增长565.85%,基础设施189亿占比22.5%,水资源与环境155.4亿占比18.5%。能源电力业务占比过半,是驱动公司新签订单高增的重要增长点。(3)分地区来看,2月新签订单境内771亿元,同比上升57.1%,境外67亿元,同比上升1.9%。(4)重大项目方面,签订了浙江景宁抽水蓄能电站设计采购施工EPC总承包合同,合同金额约为62.57亿人民币,装机容量为1400MW;签订了乌尔禾2000MWp光伏发电工程EPC总承包项目合同,合同金额约为71.76亿元人民币。

      2023年专项债限额同比多增1500亿,有望带动基建投资。2023政府工作报告指出,本年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,加快实施“十四五”重大工程,实施城市更新行动,鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设,激发民间投资活力,加强城乡环境基础设施建设,基建投资增速有望维持高位,公司作为能源电力建设龙头,订单有望维持高增。

      清洁能源建设龙头,布局全产业链竞争优势突出,具备“投建营”一体化优势。公司拥有完整的水电、火电、风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工、运营核心技术体系,水利电力建设一体化(规划、设计、施工等)能力和业绩位居全球第一,加快推进战略转型,战略重心和资源配置进一步向能源电力、涉水业务、城市建设与基础设施三大核心主业集中,是全球水电、风电建设的领导者,清洁可再生能源行业领军地位日益巩固。“聚焦水能砂城数,集成投建营”是公司重点发展导向,水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势,公司结构调整和投建营一体化发展加快推进,市场竞争优势进一步增强。

      维持买入评级。公司为能源电力建设龙头,未来成长可期。预计公司2022/2023年的每股收益分别为0.60/0.62元,当前股价对应PE分别为13/12倍,维持公司“买入”评级。

      风险提示:新签订单增速下滑;回款进度不及预期;疫情对生产经营活动的影响;货币政策超预期紧缩。

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