事件：公司发布2023 年半年报，23H1 公司实现营业收入2817.48 亿元，同比+5.91%；实现归母净利润67.78 亿元，同比+11.18%。其中23Q2 公司实现营业总收入1482.73 亿元，同比+11.12%，环比+11.09%；实现归母净利润37.58亿元，同比+13.25%，环比+24.41%，业绩符合预期。

    　　工程承包营收稳步增长，能源电力新签合同持续提升。2023H1 公司工程承包与勘测设计业务营收2549.70 亿元，同比+8.66%；毛利率9.31%，同比+0.30pct。

    　　公司持续深化业务调整转型升级，同步发展多项工程承包业务。23H1 公司能源电力/水资源与环境/基础设施业务新签合同分别为3181.76/1020.62/1688.89 亿元，同比+ 40.46%/-18.35%/-21.90%。

    　　电建新能源公司改造完成，在手新能源装机容量持续提升。2023H1 公司电力投资与运营业务实现营业收入122.65 亿元，同比+2.33%；毛利率45.22%，同比+3.53pct。截至2023 年6 月，公司控股运营并网装机容量2123.4 万千瓦，同比+11.06% 。其中风电/ 水电/ 火电/ 太阳能发电装机分别为787.02/685.54/351/284.84 万千瓦。同时电建新能源公司股份制改造圆满完成，公司获取新能源资源储量和开发建设实现跨越式发展。

    　　绿色砂石布局顺利，提前实现“十四五”规划目标。23H1 公司其他业务实现营收129.82 亿元，同比-28.06%，毛利率31.35%，同比+8.15pct。上半年该板块毛利率增长主要是毛利率较高的境内特许权经营收入和毛利规模占比增加。公司持续布局绿色砂石，截至2023 年6 月末，公司已获取绿色砂石项目采矿权共计23 个，绿色砂石资源储量达到89.54 亿吨，设计年产能为4.9 亿吨/年，投资规模为1074.04 亿元，提前实现“十四五”规划目标。

    　　投资建议：预计23-25 年归母净利润为137.03/155.57/177.70 亿元，同比+19.8%/+13.5%/+14.2%，EPS 为0.80/0.90/1.03 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动风险等