事件：公司发布2023 年年报，2023 年全年公司实现营业总收入6094.08亿元，同比+6.43%；归母净利润129.88 亿元，同比+13.58%。其中单23Q4公司实现营业总收入1880.08 亿元，同比+7.11%，环比+34.63%；归母净利润34.98 亿元，同比+23.98%，环比+28.97%，业绩符合预期。

    　　业绩稳定增长，工程承包发力明显。公司2023 年工程承包/电力投资与运营业务分别实现营收5505.60/239.78 亿元，同比+9.16%/+0.69%，毛利率分别为10.84%/44.40%，同比+0.98/4.27pct。其中工程承包收入与毛利增长主要原因为公司深化业务转型，太阳能发电工程承包等新能源业务规模迅速扩张，盈利稳步提升。电力投资与运营板块毛利率提升较多，主要是境外电力投资与运营项目盈利能力提升。

    　　能源电力业务新签合同同比高增。23 年公司新签能源电力/水资源与环境/基础设施业务合同金额分别为6167.74/1547.99/3360.25 亿元， 同比+36.17%/-12.38%/-5.77%。能源电力业务新签合同中，光伏/抽水蓄能/火电/ 风电合同金额分别为2798.97/780.51/336.47/1148.01 亿元， 同比+44.54%/220.61%/50.42%/-21.12%。

    　　公司在手光伏电站增长迅猛。2023 年，公司新增风电、太阳能光伏发电、火电、独立储能装机容量分别为76.24/505.95/48.5/50.3 万千瓦。截至2023年底，公司控股并网装机容量2718.85 万千瓦。公司在手电站容量持续提升，增厚公司盈利能力。

    　　投资建议：预计24-26 年公司归母净利润为146.34/167.72/192.98 亿元，同比+12.7%/+14.6%/+15.1%，EPS 分别为0.85/0.97/1.12 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动风险等